Sự kiện: ĐHCĐ tổ chức ngày 18/5/2022
PHR tổ chức ĐHCĐ vào ngày 18/5/2022, cổ đông đã thông qua kế hoạch lợi nhuận thuần năm 2022 của Công ty mẹ thấp hơn so với dự báo của chúng tôi. Công ty cũng cập nhật các dự án KCN.
Đồ thị cổ phiếu PHR phiên giao dịch ngày 25/05/2022. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch kinh doanh và cổ tức năm 2022
Cổ đông đã thông qua kế hoạch doanh thu năm 2022 của Công ty mẹ đạt 2.253 tỷ đồng (tăng trưởng 54%) và lợi nhuận thuần đạt 744 tỷ đồng (tăng trưởng 125%). Lợi nhuận thuần được kỳ vọng sẽ tăng trưởng mạnh nhờ khoản thu nhập từ bồi thường tại dự án VSIP3.
Như đã thảo luận trong báo cáo “Kế hoạch lợi nhuận thuần thận trọng” (phát hành ngày 30/4/2022, HSC), chúng tôi cho rằng kế hoạch doanh thu là rất tham vọng và không dễ để hoàn thành, đặc biệt là khi cây cao su của PHR hiện đang có năng suất thấp. Kế hoạch này cao hơn 48% so với dự báo của chúng tôi.
Trong khi đó, kế hoạch lợi nhuận thuần thấp hơn 23% so với dự báo hiện tại của chúng tôi do thời điểm hạch toán khoản thu nhập từ đền bù. BLĐ chia sẻ rằng khoản thu nhập từ bồi thường sẽ được ghi nhận theo tiến độ chuyển nhượng đất; và trong năm 2022, Công ty kỳ vọng sẽ bàn giao và ghi nhận khoảng 75% tổng thu nhập đền bù dự kiến là 898 tỷ đồng. Do đó, BLĐ chỉ đặt kế hoạch ghi nhận 691 tỷ đồng trong năm 2022. Phần còn lại dự kiến sẽ được hạch toán trong năm 2023. Trong khi đó, HSC dự báo PHR sẽ ghi nhận toàn bộ khoản thu nhập này trong năm nay.
Cổ đông cũng thông qua kế hoạch chi trả cổ tức bằng tiền mặt cho năm 2023 dựa trên lợi nhuận kỳ vọng trong năm 2022, tối thiểu là 4.000đ/cp, sát với dự báo của chúng tôi.
Cập nhật dự án
KCN VSIP3 (PHR sở hữu 20% cổ phân, do VSIP phát triển) hiện đang rất thu hút vốn FDI. Tập đoàn LEGO đã ký biên bản ghi nhớ để xây dựng nhà máy tại KCN này với vốn đầu tư là 1 tỷ USD; dự kiến khởi công xây dựng vào tháng 11/2022. Ngoài ra, Pandora cũng cam kết xây dựng một nhà máy tại đây với vốn đầu tư 100 triệu USD. BLĐ dự kiến KCN này sẽ được lấp đầy hoàn toàn trong vòng 5 năm, sớm hơn so với dự báo của chúng tôi là 8 năm.
Bảng 1: Kế hoạch năm 2022, Công ty mẹ PHR 
Trong khi đó, KCN Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 (PHR sở hữu 33% cổ phần, do CTCP Nam Tân Uyên – NTC, Không xếp hạng – phát triển) vẫn đang chờ chính quyền tỉnh Bình Dương bàn giao đất để khởi công xây dựng. HSC và Công ty đều kỳ vọng sẽ đạt được điều này trong năm nay.
Đối với các KCN khác như KCN Tân Bình mở rộng (PHR sở hữu 80% cổ phần) và Tân Lập 1 (PHR sở hữu 51% cổ phần), Công ty vẫn đang nỗ lực đưa các KCN này vào quy hoạch sử dụng đất giai đoạn 2021-2025 của tỉnh Bình Dương trước khi trình Thủ tướng phê duyệt. Công ty vẫn chưa thể chia sẻ khi nào đạt được điều này. Hiện tại, chúng tôi kỳ vọng KCN Tân Lập 1 sẽ bắt đầu đem lại doanh thu trong năm 2023 trong khi đối với KCN Tân Bình 2 là năm 2024; chúng tôi đang xem xét lại dự báo này.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo
HSC đang xem xét khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo. Cổ phiếu PHR đang giao dịch chiết khấu 27% so với RNAV, cao hơn so với mức chiết khấu bình quân trong 3 năm qua là 9%.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
