Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2022
PGV công bố KQKD Q3/2022 với doanh thu thuần đạt 12.135 tỷ đồng (tăng 38,5% so với cùng kỳ) và lợi nhuận thuần là 298 tỷ đồng (giảm 66,5% so với cùng kỳ). Nếu không bao gồm khoản tỷ giá từ khoản dư vay xây dựng bằng USD, lợi nhuận cốt lõi sẽ đạt 933 tỷ đồng (tăng 104,5% so với cùng kỳ) với sản lượng tiêu thụ đạt 7.155 triệu kWh (tăng 17,6% so với cùng kỳ). Doanh thu sát với dự báo, trong khi lợi nhuận cốt lõi vượt 80% dự báo của chúng tôi.
Đồ thị cổ phiếu PGV phiên giao dịch ngày 04/11/2022. Nguồn: AmiBroker
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu thuần đạt 34.931 tỷ đồng (tăng 23,0% so với cùng kỳ) và lợi nhuận cốt lõi đạt 2.442 tỷ đồng (tăng 43,8% so với cùng kỳ), đạt lần lượt 72,6% và 91,5% dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần điều chỉnh của chúng tôi.
Lợi nhuận cốt lõi được thúc đẩy nhờ thủy điện và giá bán trên thị trường phát điện cạnh tranh cao
Doanh thu mảng điện trong Q3/2022 đạt 12.043 tỷ đồng (tăng 38,6% so với cùng kỳ) với sản lượng tiêu thụ đạt 7.155 triệu kWh (tăng 17,6% so với cùng kỳ), sát với dự báo của chúng tôi. Doanh thu tăng mạnh do KQKD các nhà máy thủy điện ấn tượng nhờ các điều kiện thủy văn thuận lợi và giá bán trên thị trường phát điện cạnh tranh cao.
Lợi nhuận gộp mảng điện trong Q3/2022 đạt 1.632 tỷ đồng (tăng 86,0% so với cùng kỳ), tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 13,5% (so với 10,1% trong Q3/2021), vượt 11,5% dự báo của chúng tôi nhờ KQKD tích cực của các nhà máy thủy điện và giá bán trên thị trường phát điện cạnh tranh cao.
Bảng 1: KQKD Q3/2022 và 9 tháng đầu năm 2022, PGV 
Trong 9 tháng đầu năm 2022, doanh thu mảng điện đạt 34.689 tỷ đồng (tăng 23,3% so với cùng kỳ) với sản lượng tiêu thụ đạt 21.407 triệu kWh (giảm 0,8% so với cùng kỳ). Lợi nhuận gộp mảng điện đạt 4.121 tỷ đồng (tăng 42,3% so với cùng kỳ), tương đương tỷ suất lợi nhuận gộp đạt 11,9% so với 10,3% trong 9 tháng đầu năm 2021.
Lợi nhuận thuần giảm do lỗ tỷ giá chưa thực hiện
Do 85% dư nợ xây dựng của PGV là bằng đồng USD, USD tăng giá vào cuối Q3/2022 khiến Công ty lỗ tỷ giá khoảng 793 tỷ đồng, tương đương 68% lợi nhuận hoạt động cốt lõi Q3/2022 của PGV. Đây là nguyên nhân chính khiến lợi nhuận thuần thấp trong Q3/2022.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào
Cổ phiếu PGV đang giao dịch với định giá rẻ với P/E trượt dự phóng 1 năm điều chỉnh là 8,7 lần, so với mức bình quân trong 3 năm qua là 14,2 lần. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào nhờ định giá rẻ.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
