DANH MỤC

Mobile / Zalo: 0912 842 224
Đầu tư Cổ phiếu Group Facebook

Cập nhật cổ phiếu PC1 – Khuyến nghị mua vào với giá mục tiêu 29.900 đồng/ cp

Lượt xem: 1,853 - Ngày:
Chia sẻ

Chuyển hóa thành doanh nghiệp phát điện

Q1 2020: COVID-19 không ảnh hưởng lên hoạt động xây lắp, nhưng thiếu nước khiến mảng thủy điện gặp khóCổ phiếu PC1

Đồ thị cổ phiếu PC1 phiên giao dịch ngày 22/06/2020. Nguồn: AmiBroker

  • Hoạt động xây dựng điện không bị trì hoãn do giãn cách xã hội, tuy nhiên doanh thu giảm 50% YoY do cùng kỳ KQKD cao và ảnh hưởng gián tiếp từ COVID-19.
  • Thiếu nước tại các sông ở khu vực Tây Bắc khiến doanh thu phát điện giảm 30% dù có nhà máy mới đi vào hoạt động trong quý.
  • Bất động sản đóng vai trò trụ cột tăng trưởng nhờ bàn giao và ghi nhận Chung cư PCC1 Thanh Xuân.
  • PC1 bán 40% vốn tại ba dự án điện gió cho RENOVA, một đối tác trong ngành năng lượng tái tạo của Nhật Bản.

Triển vọng 2020 – Bất động sản sẽ là động lực tăng trưởng chính trong khi thủy điện gặp vật cản do khô hạn kéo dài

  • Chúng tôi dự phóng doanh thu và LNST của Cổ phiếu PC1 trong năm 2020 lần lượt đạt 6.631 tỷ đồng, +14% YoY và 412 tỷ đồng, +16% YoY.
  • Khi tính khả quan của các dự án điện gió trở nên rõ ràng hơn, chúng tôi đã điều chỉnh dự phóng cho mảng xây lắp, đồng thời đưa giá trị của một dự án điện gió vào định giá cổ phiếu PC1.
  • Tiến độ bàn giao dự án PCC1 Thanh Xuân đạt kỳ vọng, không bị ảnh hưởng bởi COVID19, vì vậy chúng tôi giữ nguyên dự phóng doanh thu 659 tỷ đồng (+1.181% YoY), lợi nhuận gộp 228 tỷ đồng (+1.552% YoY).
  • Mảng thủy điện chịu ảnh hưởng nặng nề từ khí hậu El Nino. Mặc dù có ba nhà máy mới đi vào hoạt động, doanh thu mảng vẫn sẽ giảm 13% và lợi nhuận gộp giảm 22%.
  • Chi phí lãi vay tăng 30% trong năm 2020 do ngưng vốn hóa lãi vay, đưa vào hoạt động các nhà máy thủy điện mới.

Quan điểm và Định giá Chúng tôi giữ nguyên quan điểm về PC1 là một doanh nghiệp có khả năng hoạt động ở ba ngành nghề riêng biệt với hiệu quả tốt. Mặc dù tăng trưởng ngắn hạn gặp khó, tiềm năng dài hạn của PC1 gần như không đổi. PC1 sẽ đón cơn sóng đầu tư vào ngành điện từ cả hai khối công tư với năng lực tổng thầu, đồng thời cũng sẽ hưởng lợi từ các chính sách cho ngành điện dưới góc độ nhà đầu tư. Chúng tôi kỳ vọng danh mục thủy điện của PC1 sẽ sớm tích cực trở lại sau Q1 2020 nhiều khó khăn. Cuối cùng, mảng bất động sản sẽ là lực đỡ cho lợi nhuận năm 2020. Sử dụng phương pháp định giá Tổng các thành phần, chúng tôi ước tính giá trị hợp lý của cổ phiếu PC1 ở mức 29.900 đồng. Giá mục tiêu mới cao hơn trong BCCL năm 2020 do dự án điện gió mới được bổ sung vào dự phóng dòng tiền của PC1. Chúng tôi đưa ra khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu PC1 với tỷ suất sinh lời 74% dựa trên giá đóng cửa ngày 19/06/2020.Cổ phiếu PC1

Nguồn: VDSC

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý