Cập nhật Q3 2020 trong cuộc Gặp gỡ nhà đầu tư
Đồ thị cổ phiếu NVL phiên giao dịch ngày 16/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- LNST 9T 2020 của cổ phiếu NVL tăng gấp 3 lần lên 3.298 tỷ đồng, chủ yếu nhờ khoản thu nhập tài chính từ việc thoái vốn các Công ty con bao gồm Phong Điền, Phú Định, Phú Trí với giá trị 2.560 tỷ đồng và khoản lãi không tiền mặt 2.230 tỷ đồng sau khi đánh giá lại dự án C – Thạnh Mỹ Lợi tại Quận 2, TP.HCM.
- Trong năm 2021, doanh thu chủ yếu đến từ các dự án Aqua City, Novaworld Phan Thiết, Novaworld Hồ Tràm, NovaHills Mũi Né và Victoria. Trong đó, Aqua City sẽ là dự án mang lại lợi nhuận chính nhờ hoạt động bán hàng tích cực và tỷ lệ hấp thụ tốt (Phụ lục). Bên cạnh các thông tin bàn giao/mở bán dự án, thông tin thoái vốn tại các Công ty con sẽ là các dữ kiện quan trọng ảnh hưởng đến giá cổ phiếu. Cụ thể, giá cổ phiếu đã tăng 15% kể từ tháng 6 với việc Công ty thông báo thoái 40% cổ phần tại dự án Phú Định (Dự án S, 60 ha tại Quận 8, TP.HCM). Tuy nhiên, chúng tôi vẫn lo ngại mức độ đòn bẩy cao (Nợ / Tài sản) của Công ty, gấp đôi mức trung bình (~ 0,17 lần) của các Công ty trong ngành như DIG, VHM, DXG, NLG, PDR. Ngoài ra, vấn đề pháp lý cũng quan trọng không kém khi hiện tại có 11 dự án của NVL chưa hoàn thành thủ tục cấp phép từ năm 2016 và người mua nhà vẫn chưa nhận được sổ hồng. Điều này có thể ảnh hưởng đến hình ảnh Công ty và hạn chế hoạt động chuyển nhượng/bán nhà của khách hàng. Công ty đã nỗ lực để giải quyết những vấn đề này bằng việc liên hệ với UBND TP.HCM nhưng chưa nhận được phản hồi chính thứ từ cơ quan chức năng.
- Mặc dù triển vọng ngắn hạn chưa quá khả quan khi tiến độ mở bán bị ảnh hưởng bởi các thủ tục pháp lý kéo dài ở TP.HCM và dịch Covid-19, tuy nhiên chúng tôi tin rằng NVL vẫn có khả năng phát triển trong dài hạn với lợi thế quỹ đất khổng lồ gần 5.000 ha, chỉ đứng sau Vingroup. Quy mô quỹ đất này vẫn có thể tăng lên thông qua các thương vụ mua đất tiềm năng mà Công ty đang xem xét. Ngoài ra, bên cạnh các dự án có vị trí đắc địa tại TP.HCM, nhiều dự án khác của Tập đoàn tọa lạc tại các khu đô thị thuộc các tỉnh lân cận của TP.HCM sẽ được hưởng lợi trực tiếp từ việc phát triển cơ sở hạ tầng trong trun hạn. Điều này là yếu tố then chốt giúp Công ty đẩy nhanh công tác bán hàng trong các năm tiếp theo và khai thác triệt để tiềm năng quỹ đất rộng lớn của mình đồng thời thúc đẩy giá cổ phiếu.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: NVL
