Sự kiện: Công bố BCTC Q1/2024
NVL vừa công bố BCTC Q1/2024 với khoản lỗ thuần 567 tỷ đồng, tăng 1,5 lần so với khoản lỗ cùng kỳ, trên doanh thu 697,8 tỷ đồng, tăng 15,4% so với cùng kỳ. Nhìn chung, KQKD sát với dự báo của HSC. Kết quả trên đạt lần lượt 15,8% và 25,8% dự báo doanh thu và lỗ thuần cho cả năm 2024 của chúng tôi. Các khoản mục không thường xuyên không đáng kể.
Đồ thị cổ phiếu NVL phiên giao dịch ngày 20/05/2024. Nguồn: AmiBroker
Doanh thu thấp trong khi chi phí tài chính vẫn cao
Doanh thu từ mảng phát triển BĐS trong Q1/2024 đạt 502,7 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ và nhìn chung sát với dự báo của chúng tôi. Trong khi hoạt động xây dựng ở một số dự án trọng điểm đã giảm đáng kể từ cuối năm 2022, công tác bàn giao căn hộ/ghi nhận doanh thu vẫn diễn ra ở một số dự án đã hoàn thành xây dựng trước giai đoạn thắt chặt tín dụng, bao gồm Aqua City, Nova World Phan Thiết, NovaWorld Hồ Tràm và Sài Gòn Royal.
Lợi nhuận gộp đạt 190 tỷ đồng, tăng 27,3% so với cùng kỳ nhưng tỷ suất lợi nhuận gộp thấp, ở mức 27,2%. Tỷ suất lợi nhuận chịu ảnh hưởng bởi việc NVL tính chi phí lãi vay vào giá vốn hàng bán khi phát triển dự án BĐS. Công ty buộc phải thực hiện chiến lược trên do việc sử dụng đòn bẩy tài chính cao trong quá khứ. Đáng chú ý, khoản lỗ không thường xuyên không đáng kể.
Bảng 1: KQKD Q1/2024, NVL
Vẫn tiếp tục tái cơ cấu nợ
Vào cuối Q1/2024, dư nợ thuần của NVL tăng nhẹ 1,5% so với đầu năm lên 55,1 nghìn tỷ đồng (chỉ giảm 2,2% so với cùng kỳ). Tổng dư nợ trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong 12 tháng tới là 22,5 nghìn tỷ đồng, bao gồm cả trái phiếu đã đáo hạn nhưng được gia hạn. Với việc không có nguồn tài trợ vốn mới, cũng như hoạt động phát triển dự án vẫn ở mức thấp, HSC nhận thấy NVL sẽ vẫn còn gặp nhiều thách thức, nhất là khi các khoản nợ đến kỳ đáo hạn.
Xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu, và dự báo
HSC đang xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo đối với NVL trong khi chờ phân tích thêm về KQKD cũng như triển vọng của Công ty.
HSC dự báo Cổ phiếu NVL tiếp tục thua lỗ trong giai đoạn 2024-2026 do chi phí tài chính và chi phí hoạt động cao trong khi không ghi nhận doanh thu từ việc bàn giao BĐS. Năm 2024, NVL được dự báo lỗ 1,4 nghìn tỷ đồng, mức lỗ trên ước tính tiếp tục tăng 64,2% vào 2025 và 3,2% vào 2026.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
