Cập nhật cổ phiếu NVL – Dự kiến sẽ mở bán thêm 3 dự án BĐS mới

Dự kiến sẽ mở bán thêm 3 dự án BĐS mới

Đồ thị cổ phiếu NVL phiên giao dịch ngày 30/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• KQKD 6T2022 bị ảnh hưởng bởi COVID và thắt chặt tín dụng đối với ngành BĐS. Tuy vậy, Novaland là công ty BĐS niêm yết lớn thứ hai với quỹ đất dự kiến gần 10.600ha, khả năng huy động vốn tốt và hưởng lợi từ nhu cầu sở hữu căn nhà thứ hai từ tầng lớp trung lưu tăng nhanh tại Việt Nam. Lặp lại khuyến nghị Giữ với giá mục tiêu cao hơn là 90.403 đ/cp nhờ bổ sung thêm dự án Marina City, Aqua Marina và Bình Châu Onsen.
• Cùng với sự phục hồi của phân khúc bất động sản nghỉ dưỡng, trong 6T2022, NVL bán hơn 3.500 căn (-20% n/n) với tổng giá trị gần 2,4 tỷ USD (+23% n/n), trong đó 78% từ các dự án nghỉ dưỡng và 22% từ các dự án nhà ở. Giá trị bán hàng chưa ghi nhận doanh thu vào cuối Q2/2022 là 9,9 tỷ USD (+62% n/n). Trong Q2/2022, NVL giới thiệu hai dự án mới là Aqua Marina tại Đồng Nai và Bình Châu Onsen tại Bà Rịa Vũng Tàu với tỷ lệ hấp thụ ấn tượng là 90% và 85%. (Vui lòng xem Phụ lục 1 để biết thêm chi tiết.) Vào Q3/2022, NVL giới thiệu dự án Marina City tại Mũi Né, Phan Thiết có tổng diện tích 682ha, hơn 11.000 sản phẩm và bến du thuyền 80ha. Dự án nằm cách sân bay Phan Thiết 10 phút đi xe. Sân bay này dự kiến hoàn thành trong năm tới. Trong Q4/2022, Cổ phiếu NVL dự kiến sẽ mở bán thêm 2 dự án tại TP.HCM là Grand Sentosa và một dự án lớn khác.
• Về dài hạn, chúng tôi cho rằng chính phủ sẽ cấp thêm tín dụng cho ngành này để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế và NVL sẽ tiếp tục được hưởng lợi từ nhu cầu sở hữu ngôi nhà thứ hai/sản phẩm nghỉ dưỡng từ tầng lớp trung lưu đang gia tăng tại Việt Nam và việc chính phủ đầu tư nhiều hơn vào các dự án cơ sở hạ tầng gần dự án của Novaland như cao tốc Dầu Giây Phan Thiết, cao tốc Biên Hòa Vũng Tàu, sân bay Long Thành và sân bay Phan Thiết, … Do công ty tích cực mở rộng quỹ đất đang nghiên cứu và phát triển lên gần 10.600 ha (+96% YoY) nên dư nợ ròng của công ty tăng từ 42.400 tỷ đồng lên 50.900 tỷ đồng và tỷ lệ Nợ ròng/Vốn chủ sở hữu tăng từ 103,1% lên 114,4% trong nửa đầu 2022. NVL đã phát hành thành công 250 triệu USD trái phiếu chuyển đổi trong Q2/2022 với giá chuyển đổi 93.960 đ/cp.
• Nhìn chung, NVL là công ty phát triển bất động sản niêm yết lớn thứ hai với quỹ đất dự kiến gần 10.600ha, đội ngũ bán hàng chuyên nghiệp và khả năng huy động vốn tốt. Công ty được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ nhu cầu sở hữu ngôi nhà thứ hai/sản phẩm nghỉ dưỡng từ tầng lớp trung lưu đang gia tăng ở Việt Nam và việc chính phủ đầu tư nhiều hơn vào cơ sở hạ tầng. Chúng tôi giữ nguyên dự phóng năm 2022 với doanh thu thuần hơn 20.000 tỷ đồng (+35% n/n) và LNST hơn 5.500 tỷ đồng (+59% n/n).
• Sử dụng phương pháp NAV, chúng tôi lặp lại khuyến nghị Giữ với giá mục tiêu cao hơn là 90.403 đ/cp, cao hơn 9% so với giá mục tiêu trước đó nhờ bổ sung thêm dự án Aqua Marina, Marina City và Bình Châu Onsen. Chúng tôi lưu ý tỷ lệ đòn bẩy cao và rủi ro pha loãng từ 300 triệu USD trái phiếu chuyển đổi phát hành năm ngoái và 250 triệu USD trái phiếu chuyển đổi phát hành năm nay.

Nguồn: ACBS

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.