DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu NT2 – Lợi nhuận phục hồi nhờ tăng trưởng sản lượng và giá khí giảm

Lượt xem: 242 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (Cổ phiếu NT2) với giá mục tiêu không đổi là 31.500 đồng/CP khi các thay đổi dự báo lợi nhuận 2019 là không đáng kể.

Đồ thị cổ phiếu NT2 phiên giao dịch ngày 23/01/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi dự phóng lợi nhuận cốt lõi 2019 sẽ phục hồi 15,6% so với cùng kỳ năm trước (YoY) đạt 855 tỷ đồng khi: 1) chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sản lượng điện bán đạt 4,2% và 2) chúng tôi ước tính mức tăng 70 đồng/kWh cho biên lợi nhuận cho phần sản lượng trên thị trường phát điển cạnh tranh/CGM (trong bối cảnh giá khí thấp hơn đạt 6,6 USD/triệu BTU, -5,9% YoY) bù đắp cho tác động tiêu cực nhẹ từ sản lượng điện bán hợp đồng (Qc) giảm.

Dự báo lợi nhuận cốt lõi 2019 của chúng tôi thấp hơn 2,8% so với dự báo trước đây của chúng tôi, chủ yếu do Qc thấp hơn đạt 3,8 tỷ kWh so với giả định trước đây là 4,3 tỷ kWh.

Yếu tố hỗ trợ: bỏ cơ chế khí bao tiêu (giá rẻ) cho các đối thủ cạnh tranh của NT2.

Rủi ro: yêu cầu đánh giá lại hợp đồng Mua bán điện (PPA) của NT2 và một vài nhà máy điện khác từ Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN).

NT2 hiện đang giao dịch với P/E dự phóng 9,5 lần và EV/EBITDA 5.6 lần cho năm 2019, thấp hơn lần lượt 27% và 44% so với các công ty cùng ngành trong khu vực.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác