DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu NT2 – Hợp đồng mua bán điện đang trong giai đoạn cuối

Lượt xem: 319 - Ngày:
Chia sẻ

 Cty Cổ phần Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2 (cổ phiếu NT2) Đánh giá hợp đồng mua bán điện đang trong giai đoạn cuối cùng 

Đồ thị cổ phiếu NT2 phiên giao dịch ngày 28/10/2019. Nguồn: AmiBroker

  • Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 6,8% còn 27.200 đồng/cổ phiếu cho CTCTP Nhiệt điện Dầu khí Nhơn Trạch 2 (NT2) do giả định giảm giá hợp đồng mua bán điện (PPA) ảnh hưởng cao hơn tác động của việc cập nhật giá mục tiêu của chúng tôi đến thời điểm cuối năm 2020. Tuy nhiên, chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị MUA.
  • Chúng tôi tăng lợi nhuận cốt lõi năm 2019 lên 2% đạt 755 tỷ đồng (+2,1% YoY) do tăng giả định sản lượng điện năm 2019 của chúng tôi thêm 5,4% vì sản lượng trong 9 tháng 2019 cao hơn kỳ vọng.
  • Chúng tôi cho rằng việc giá PPA của NT2 sẽ giảm khoảng 20 đồng/kWh còn 477 đồng/kWh trong giai đoạn 2020-2021 và giảm thêm 30 đồng/kWh còn 441 đồng/kWh từ năm 2022 trở đi. Do đó, chúng tôi giảm dự báo lợi nhuận cốt lõi giai đoạn 2020-2024 trung bình 12,3%.
  • Dự báo của chúng tôi tương ứng với LNST cốt lõi năm 2020 đạt 700 tỷ đồng (-7,3% YoY) vì giá khí thấp không đủ bù đắp cho giá PPA giảm và sản lượng điện thấp (do thực hiện trùng tu). * Chúng tôi duy trì giả định cổ tức tiền mặt năm 2019 đạt 2.200 đồng/cổ phiếu (lợi suất 9,5%), nhưng kỳ vọng mức 2.300 đồng (lợi suất 9,8%) trong năm 2020 và 2.500-3.000 đồng (lợi suất 10,8%-12,9%) trong giai đoạn 2021-2024.
  • NT2 hiện được giao dịch với EV/EVBITDA dự phóng năm 2020 là 4,8 lần, dựa theo dự báo của chúng tôi, thấp hơn 47% so với các công ty điện trong khu vực. Công ty cũng có lợi suất cổ tức hấp dẫn đạt 9.9%.
  • Rủi ro: Mức điều chỉnh giảm PPA cao hơn dự phóng 

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý