Giá khí giảm hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận
Đồ thị cổ phiếu NT2 phiên giao dịch ngày 10/07/2020. Nguồn: AmiBroker
- Hiệu suất của NT2 đã duy trì ổn định trong nhiều năm qua về sản lượng, doanh thu và LNST. Vì thế, từ góc độ của nhà đầu tư, cổ tức tiền mặt sẽ duy trì ở mức 2.500 đồng / cổ phiếu cho năm 2019, tương đương với mức lợi tức 11% so với giá đóng cửa hôm nay. Theo đó, KQKD năm 2020 được kỳ vọng sẽ ổn định so với năm 2019. Thị trường xem NT2 như một cổ phiếu triển vọng không phải vì tiềm năng tăng trưởng mà vì NT2 cho thấy hiệu suất hoạt động tốt và sự ổn định vượt trội.
- Trái với quan điểm lạc quan về dài hạn, lãnh đạo Cổ phiếu NT2 tỏ ra lo ngại về nguồn cung khí đốt ngắn hạn tại thị trường nội địa. Hiện tại, tổng nguồn cung khí đốt tại Việt Nam dao động từ 16,5 đến 18 triệu m3 / ngày, trong đó 6 triệu m3 cung cấp cho BOT Nhiệt điện Phú Mỹ. Phần còn lại được bán cho các nhà máy khác bao gồm NT2. Trong khi nguồn cung khí mới rất cần thiết, NT2 không kỳ vọng nguồn cung mới sẽ sẵn sàng từ cuối năm 2020. Công ty đã ký thỏa thuận với Sao Vàng Đại Nguyệt, kỳ vọng sẽ giảm thiếu hụt khí đốt trong năm 2020, nhưng hiện tại có vẻ như tới năm 2021 dự án này mới có thể vận hành. Chúng tôi xem đây là rủi ro lớn mà các nhà đầu tư cần xem xét khi đánh giá tiềm năng lợi nhuận của NT2 trong tương lai gần.
- Giá thị trường trung bình của NT2 là 1.088 đồng / kWh trong 5T 2020. Giá hợp đồng là 1.590 đồng / kWh. Lợi nhuận từ thị trường cạnh tranh ngày càng khó kiếm, nhưng giá hợp đồng hiện tại cho 85% sản lượng đảm bảo rằng NT2 sẽ đạt mức lợi nhuận bền vững. Năm 2020 là hạn chót tái ký hợp đồng mua bán, đây là yếu tố quyết định lợi nhuận trong thời gian còn lại của nhà máy. Hợp đồng mua bán điện đang được đàm phán lại để điều chỉnh IRR, dự kiến sẽ có kết quả trong Q3. Giá bán dự kiến sẽ thấp hơn, do đó, việc định giá NT2 với giá điện mới là thiết yếu nhằm xác định tiềm năng tăng giá cổ phiếu.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: NT2
