Quý 1/2020: doanh thu thuần đạt 416 tỷ (+25% YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 116 tỷ (-24% YoY): 1) doanh thu từ bàn giao dự án Flora Novia, Valora Island; 2) Chi phí lãi vay giảm mạnh từ 13 tỷ đồng trong Q1/2019 xuống còn 3 tỷ trong Q1/2020; 3) Lợi nhuận khác giảm mạnh từ 137 tỷ trong Q1/2019 xuống còn 9 tỷ trong Q1/2020.
Đồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 08/06/2020. Nguồn: AmiBroker
- Trong năm 2019, Cổ phiếu NLG đã hợp nhất công ty cổ phần đầu tư Việt Thiên Lâm (VTL) vào 2 công ty con của NLG với giá trị chuyển nhượng đạt 1,149 tỷ điều đó đã giúp cho công ty ghi nhận thêm quỹ đất từ dự án paragon Đại Phước với giá trị 1,700 tỷ. Quỹ đất của Nam Long rộng hơn 681 ha, đứng thứ 2 chỉ sau VHM, chủ yếu ở các vùng ven như Long An (355ha), Đồng Nai (215ha). Khi nguồn cung căn hộ của TPHCM cạn kiệt cùng với hạ tầng giai thông ngày một phát triển cũng là điều kiện thuận lợi cho các dự án của NLG. Quỹ đất sẽ giúp NLG có dư địa phát triển ít nhất trong 5 năm nữa. NLG có một nền tảng tài chính chốt khi nợ vay thấp (tổng nợ vay/vốn chủ sở hữu chỉ ở 14% vào cuối quý 1/2020) trong khi tiền & tương đương tiền/vốn chủ sở hữu đạt 23%. Tình hình triển khai dự án của NLG năm 2020 như sau:
Mizuki Park: NLG đang sở hữu 50% dự án, quý 4 đã bàn giao 1,400 căn hộ, tương đương 1/3 dự án, và dự kiến sẽ hoàn thành năm 2023.
Akari City: đã mở bán giai đoạn 1 (1,100 căn hộ trên tổng số 5200 căn) và dự kiến sẽ bàn giao từ quý 4/2020.
Waterpoint: dự án lớn nhất của NLG (381 ha), đã mở bán giai đoạn 1 trong quý 4/2019 (gồm 1.200 căn nhà phố, 1.500 biệt thự và 326 căn villa).
- Doanh thu năm 2020 đạt 1,437 tỷ đồng (-45 % YoY) và lợi nhuận sau thuế đạt 851 tỷ đồng (-11 % YoY); 1) 3 dự án VSIP Hải phòng, Đồng Nai Water point và Cần thơ dự kiến mở bán trong Q4/2020 tuy nhiên do dịch bệnh nên sẽ dời lại vào Q1/2021, tác động ảnh hưởng doanh thu 2020; 2) Doanh nghiệp sẽ không còn ghi nhận doanh thu đột biến từ việc mua VTL; 3) Chi phí lãi vay giảm mạnh nguyên nhân đến từ các khoản vay dài hạn trong đó là nợ trái phiếu với lãi suất 6.5%/năm thấp hơn so với mức lãi vay dài hạn 8% từ các tổ chức tài chính khác; 4) Doanh thu chính từ hạch toán các dự án Akari, Waterpoint.
- EPS dự phòng đạt mức 3,397 đồng/ cổ phiếu, P/E dự báo đạt mức 7.1 lần thấp hơn so với trung bình của ngành cũng như thấp hơn P/E trung bình 5 năm gần đây của NLG. Chúng tôi đánh giá TÍCH CỰC dành cho NLG khi cơ cấu tài chính mạnh, quỹ đất lớn, chiến lược tập trung vào phân khúc trung bình với mức giá hợp lý cùng sản phẩm chất lượng tốt sẽ là động lực thúc đẩy tăng trưởng tương lai.
Nguồn: MASVN
