Sự kiện: Công bố doanh số bán nhà tháng 5, tháng 6, sát với dự báo
NLG vừa công bố doanh số bán nhà tháng 5 và tháng 6, đạt tổng cộng 758 tỷ đồng, nâng doanh số bán nhà Q2/2025 lên 2.789 tỷ đồng, tăng 85% so với cùng kỳ và cao gấp 4,1 lần so với Q1/2025 (thấp do yếu tố mùa vụ). KQKD Q2/2025 tích cực đa phần được thúc đẩy bởi dự án Southgate (165 ha, Long An), đặc biệt là vào tháng 4/2025 khi NLG đẩy mạnh giải phóng hàng tồn kho tại dự án này. Do đó, doanh số bán nhà nửa đầu năm 2025 đạt 3.334 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ và hoàn thành 31% dự báo cho cả năm 2025 của HSC ở mức 10,7 nghìn tỷ đồng, sát với dự báo, đồng thời hoàn thành 23% KHKD cho cả năm của Công ty ở mức 14,6 nghìn tỷ đồng.
Đồ thị cổ phiếu NLG phiên giao dịch ngày 25/07/2025. Nguồn: AmiBroker
Dự báo doanh số bán nửa cuối năm 2025 tăng mạnh
HSC dự báo doanh số bán nhà sẽ tăng mạnh trong nửa cuối năm 2025 khi NLG đẩy nhanh tiến độ mở bán dự án. Chi tiết như sau: Dự án Southgate dự kiến sẽ mở bán các khu mới – The Pearl (241 căn hộ thấp tầng) và CT5 (700 căn hộ cao tầng); The Cần Thơ (43 ha, Cần Thơ) dự kiến sẽ tiếp tục mở bán đất nền và nhà phố; Izumi (170 ha, Đồng Nai) dự kiến sẽ mở bán trở lại 200 căn hộ thấp tầng; Paragon (45 ha, Đồng Nai) dự kiến sẽ mở bán các căn hộ thấp tầng; và PG Hải Phòng (1,5 ha, Hải Phòng) dự kiến sẽ mở bán các hộ E-home.
Nhìn chung, chúng tôi dự báo doanh số bán nhà năm 2025, 2026 và 2027 sẽ đạt lần lượt 10,7 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 106%), 14,7 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 37,2%) và 14,9 nghìn tỷ đồng (không đổi so với cùng kỳ), cho thấy doanh số bán nhà tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm ở mức 42%. Doanh số bán nhà tăng trưởng tích cực trong giai đoạn 2025-2027 được kỳ vọng sẽ tạo ra lợi nhuận vững chắc.
Mục tiêu doanh số bán nhà của NLG và dự báo của HSC không phản ánh dự án Mizuki (26 ha, TP.HCM, 800 căn hộ cao tầng tại khu CC5 và 24 căn hộ thấp tầng tại khu LK1) trong năm 2025. Mặc dù vậy, chúng tôi nhận thấy tiến độ giải quyết các thủ tục pháp lý diễn ra nhanh hơn kỳ vọng, với giấy phép xây dựng đã được cấp và hiện đang trong giai đoạn xây dựng phần móng. Nếu Công ty nhận được giấy phép mở bán cho các căn hộ này vào cuối năm 2025, doanh số bán nhà thực tế sẽ cao hơn dự báo của chúng tôi.
Xem xét lại khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo lợi nhuận
Cổ phiếu NLG hiện đang giao dịch với mức chiết khấu 31% so với NAV, nhỏ hơn so với bình quân 3 năm ở mức 37% và cổ phiếu cũng có P/E trượt dự phóng 1 năm là 24,2 lần, thấp hơn so với bình quân 3 năm ở mức 25,3 lần. Quỹ đất của NLG vẫn là một điểm mạnh so với các công ty cùng ngành, với phần lớn tiền sử dụng đất đã được thanh toán và các dự án sẵn sàng để mở bán. Việc đẩy nhanh tiến độ mở bán được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thúc đẩy dòng tiền cũng như tăng trưởng lợi nhuận. Chúng tôi đang xem xét khuyến nghị, giá mục tiêu và dự báo lợi nhuận.
Bảng 1: KQKD Q2/2025, NLG
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.