Cập nhật cổ phiếu MWG – Tăng trưởng tăng tốc khi các gián đoạn do dịch Covid giảm dần

Tăng trưởng tăng tốc khi các gián đoạn do dịch COVID-19 giảm dần – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 24/11/2021. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Đầu tư Thế giới Di động (Cổ phiếu MWG) khi chúng tôi tin rằng năng lực triển khai kinh doanh vượt trội của MWG sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận 2 chữ số mạnh mẽ trong vài năm tới. Tỷ lệ PE 2022/2023 của MWG lần lượt là 14,8/12,3 lần, tỏ ra hấp dẫn với dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS là 26% trong giai đoạn 2021-2024.
• Chúng tôi nâng giá mục tiêu của chúng tôi thêm 23% nhờ (1) tăng 9% trong tổng LNST giai đoạn 2022F-2024 của chúng tôi do KQKD ổn định của TGDD và DMX trong tháng 9-10/2021 tái khẳng định năng lực triển khai mạnh mẽ của MWG, (2) cập nhật mô hình định giá mục tiêu đến giữa năm 2022 và, (3) tăng giả định tăng trưởng nắm cuối cùng trong mô hình định giá cho TGDD và DMX từ 1,5% lên 3% do chúng tôi ghi nhận tăng trưởng tiềm năng từ các mặt hàng bán lẻ mới mà MWG có thể tung ra trong tương lai.
• Chúng tôi dự báo tăng trưởng tổng doanh thu tương ứng của TGDD và DMX ở mức 6%/18%/8% cho các năm 2021/2022/2023 so với mức -3% YoY trong 9 tháng đầu năm 2021 nhờ chi tiêu tiêu dùng phục hồi, hoạt động của các cửa hàng bình thường trở lại và mở rộng mô hình DMX mini và TopZone (cửa hàng ủy quyền của Apple).
• Chúng tôi dự báo biên EBITDA của BHX sẽ cải thiện 2,8 điểm % lên 2,0% vào năm 2022 nhờ sự trưởng thành của các cửa hàng, biên LN gộp được thúc đẩy bởi cả quy mô và cơ cấu sản phẩm và tối ưu hóa chi phí (như cải thiện năng suất lao động). Chúng tôi cho rằng BHX có thể đạt được điểm hòa vốn vào khoảng cuối năm 2022 – đến đầu năm 2023 do ban lãnh đạo đang giám sát kỹ lưỡng việc mở cửa hàng mới để đảm bảo khả năng sinh lời.
• Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Phục hồi thấp hơn mong đợi trong chi tiêu không thiết yếu; tiến độ triển khai cửa hàng và khả năng sinh lời cho BHX chậm hơn dự kiến.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.