Cập nhật cổ phiếu MWG – LN vượt dự báo nhẹ nhờ chi phí G&A thấp hơn dự phóng

Lợi nhuận vượt dự báo nhẹ nhờ chi phí G&A thấp hơn dự phóng – Báo cáo KQKD

Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 07/02/2022. Nguồn: AmiBroker

• CTCP Đầu tư Thế giới Di động (Cổ phiếu MWG) công bố KQKD năm 2021, bao gồm doanh thu đạt 123 nghìn tỷ đồng (+13% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 4,9 nghìn tỷ đồng (+25% YoY). Kết quả này tương ứng doanh thu đạt 36 nghìn tỷ đồng (+33% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+66% YoY) trong quý 4/2021. * Doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 101% và 103% dự báo của chúng tôi. Chúng tôi cho rằng LNST sau lợi ích CĐTS của MWG cao hơn nhẹ so với dự báo của chúng tôi là nhờ chi phí hành chính & quản lý (G&A) thấp hơn dự kiến – đặc biệt là tại BHX – là một phần trong nỗ lực tối ưu hóa chi phí của BHX trong bối cảnh doanh số thấp trong quý 4/2021.
• Mặc dù sụt giảm 25% YoY trong quý 3/2021 do các hạn chế nghiêm ngặt về khoảng cách xã hội, tổng doanh thu của TGDD và DMX tăng 9% YoY trong năm 2021 nhờ (1) tiếp tục triển khai các cửa hàng DMX siêu nhỏ (120-150 m2/cửa hàng ) có doanh thu đạt 6,8 nghìn tỷ đồng (+8x YoY) và đóng góp hơn 7% vào doanh thu tổng của TGDD và DMX năm 2021, (2) doanh thu điện thoại di động tăng 17% YoY, dẫn đầu bởi doanh số bán iPhone và (3) doanh thu từ máy tính xách tay tăng 58% YoY lên 5,5 nghìn tỷ đồng nhờ nhu cầu làm việc/học tập từ xa.
• Doanh thu của BHX đạt 28 nghìn tỷ đồng (+33% YoY) trong năm 2021, chủ yếu nhờ vào việc mở rộng cửa hàng. BHX ghi nhận EBITDA theo quý dương trong suốt quý 2 đến quý 4/2021 và chúng tôi ước tính biên LN ròng của BHX đã cải thiện từ -9% năm 2020 lên -5% vào năm 2021. Chúng tôi cho rằng sự cải thiện biên LN này chủ yếu là do biên LN gộp tăng khoảng 3 điểm % trong năm 2021 (theo chúng tôi ước tính) được hỗ trợ bởi việc đàm phán với các nhà cung cấp cũng như nhu cầu tiêu dùng tăng mạnh bất thường trong quý 3/2021.
• An Khang (chuỗi nhà thuốc) đã ghi nhận lãi ròng vào cuối năm 2021 khi số cửa hàng của công ty tăng từ 68 vào cuối năm 2020 lên 178 tại cuối năm 2021. Trong quý 4/2021, MWG nâng tỷ lệ sở hữu tại An Khang từ 49% lên 100%. Công ty có kế hoạch phân bổ thêm lao động và nguồn lực tài chính cho mảng kinh doanh này để đẩy nhanh việc mở rộng hoạt động.
• Doanh số bán hàng trực tuyến tăng 53% so với cùng kỳ năm ngoái lên 14,4 nghìn tỷ đồng trong năm 2021 – trong đó tổng doanh thu bán hàng trực tuyến của TGDD và DMX tăng 47% YoY lên 13,4 nghìn tỷ đồng (chiếm khoảng 14% tổng doanh thu của TGDD và DMX) trong khi doanh thu bán hàng trực tuyến của BHX tăng khoảng 260% YoY lên 965 tỷ đồng (chiếm 3,4% tổng doanh thu của BHX).
• Thu nhập tài chính thuần tăng 176% YoY lên 552 tỷ đồng tiếp tục hỗ trợ lợi nhuận của MWG.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.