KQKD 11 tháng 2022: Doanh thu mảng điện thoại di động và điện máy thấp hơn dự kiến; Đà tăng trưởng doanh thu/cửa hàng hàng tháng của BHX giảm tốc
Đồ thị cổ phiếu MWG phiên giao dịch ngày 28/12/2022. Nguồn: AmiBroker
- CTCP Đầu tư Thế giới Di động (Cổ phiếu MWG) đã công bố KQKD sơ bộ 11 tháng 2022 (11T 2022) với doanh thu thuần đạt 123,7 nghìn tỷ đồng (+12% YoY) và LNST đạt 4 nghìn tỷ đồng (-9% YoY), hoàn thành lần lượt 91% và 94% dự báo cả năm tương ứng của chúng tôi. Mặc dù doanh thu thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi nhưng LNST phù hợp với dự báo của chúng tôi. Chúng tôi nhận thấy không có rủi ro đáng kể nào đối với dự báo lợi nhuận của MWG năm 2022 của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- KQKD 11T 2022 tương ứng doanh thu đạt 10 nghìn tỷ đồng (-13% YoY) và LNST đạt 159 tỷ đồng (-67% YoY) trong tháng 11 năm 2022, trong đó tổng doanh thu của TGDD và ĐMX giảm 22% YoY đạt 7,1 nghìn tỷ đồng trong tháng 11/2022. Chúng tôi lưu ý rằng TGDD và ĐMX đã có diễn biến hoạt động tích cực ngay sau khi nới lỏng giãn cách xã hội vào quý 4/2021. MWG đã thực hiện các chương trình khuyến mại, giảm giá chủ động để duy trì doanh số bán hàng và kích cầu trong bối cảnh sức chi tiêu của người tiêu dùng yếu.
- BHX (chuỗi cửa hàng bách hóa): Doanh thu của BHX đạt 24,6 nghìn tỷ đồng (-7% YoY) trong 11T 2022 và 2,3 nghìn tỷ đồng (+28% YoY) trong tháng 11/2022. Theo ước tính của chúng tôi, doanh thu trung bình/cửa hàng hàng tháng của BHX là 1,33 tỷ đồng vào tháng 11/2022, cho thấy đà tăng trưởng giảm tốc. Điều này một phần là do doanh thu từ các cửa hàng BHX xung quanh các khu công nghiệp giảm 5%-10% do thời gian làm việc giảm và cắt giảm nhân viên tại các doanh nghiệp xuất khẩu thời gian. Tuy nhiên, ban lãnh đạo dự kiến doanh thu/cửa hàng hàng tháng sẽ đạt mức cao khoảng 1,4 tỷ đồng-1,5 tỷ đồng vào tháng 12/2022, được hỗ trợ bởi Tết Nguyên đán sắp tới và các chiến dịch khuyến mại đặc biệt của MWG và các nhà cung cấp.
- Chuỗi An Khang đã đóng cửa 20 cửa hàng trong tháng 11/2022, hiện đang vận hành 509 cửa hàng vào cuối 11T 2022 so với mục tiêu ban đầu của ban lãnh đạo là 800 vào cuối năm 2022. * Khả năng sinh lời vẫn trong xu hướng giảm khi MWG ghi nhận biên lợi nhuận ròng 3,2% trong 11T 2022 so với 4,0% trong 11T 2021. Biên lợi nhuận ròng trong tháng 11/2022 giảm đáng kể xuống 1,6% từ 3,3% trong tháng 10/2022, một phần là do chi phí tài chính tăng 50% trong tháng 11/2022 so với mức trung bình trong 9T 2022, theo ban lãnh đạo. Theo MWG, 75% tổng số trái phiếu đầu tư đã được thanh toán và phần còn lại sẽ đáo hạn hoàn toàn trước Tết Nguyên đán (cuối tháng 1/2023).
- MWG đặt kế hoạch tăng trưởng doanh thu thuần và LNST năm 2023 cũng như tăng trưởng 2 chữ số so với KQKD trung bình giai đoạn 2020-2022. MWG sẽ ưu tiên tăng trưởng doanh số bán hàng tại cửa hàng hiện hữu (SSSG) và quản lý chi phí hoạt động trong tất cả các chuỗi để cải thiện lợi nhuận ròng thay vì mở rộng biên lợi nhuận gộp, khi ban lãnh đạo kỳ vọng chi tiêu của người tiêu dùng sẽ thắt chặt hơn và chi phí hoạt động cao sẽ kéo dài đến cuối nửa đầu năm 2023. BHX là một ngoại lệ khi chuỗi này vẫn còn nhiều dư địa để cải thiện biên LN gộp bằng cách giảm tỷ lệ thất thoát. Ngoài ra, MWG sẽ tập trung tối đa hóa dòng tiền để giảm chi phí tài chính thông qua việc chủ động cải thiện công tác quản lý hàng tồn kho. Cuối cùng, ban lãnh đạo dự kiến mở thêm cửa hàng mới theo hướng chọn lọc hơn cho tất cả các chuỗi, đồng thời tiếp tục đầu vào An Khang và AVA Kids. Kế hoạch kinh doanh cụ thể hơn sẽ được trình bày đề xuất cho cổ đông tại ĐHCĐ thường niên năm 2023.
- Chúng tôi hiện khuyến nghị MUA đối với MWG với giá mục tiêu là 82.000 đồng/cổ phiếu.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: MWG
