Triển vọng tăng trưởng mạnh mẽ và có thể có bất ngờ tích cực thời gian tới
HSC nâng 20% giá mục tiêu đối với MBB lên 42.500đ (tiềm năng tăng giá 34,9%) vì nâng dự báo lợi nhuận sau khi MBB công bố KQKD năm 2021 khả quan. Với diễn biến giá cổ phiếu tích cực từ đầu năm, hiện MBB có P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,49 lần; cao hơn 1,4 độ lệch chuẩn so với bình quân P/B trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ (từ khi niêm yết) nhưng đang chiết khấu 4,5% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân, và theo chúng tôi, điều này là không hợp lý. Tại giá mục tiêu, P/B dự phóng năm 2022 của MBB là 2,1 lần, cao hơn 9,3% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân. Lưu ý là HSC chưa đưa việc tham gia tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương vào dự báo vì thiếu thông tin cụ thể. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng đây có thể động lực tích cực cho MBB. 
Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 01/04/2022. Nguồn: AmiBroker
Nâng dự báo vì KQKD năm 2021 khả quan
Sau khi Cổ phiếu MBB công bố KQKD năm 2021 khả quan hơn kỳ vọng và dựa trên những cải thiện tích cực có tính bền vững, HSC nâng 23% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 lên 17.139 tỷ đồng (tăng trưởng 35%) sau khi nâng giả định tổng thu nhập HĐ (nhờ nâng giả định tăng trưởng tín dụng & tỷ lệ NIM) và hạ giả định chi phí dự phòng. Chúng tôi cũng nâng 25,5% dự báo lợi nhuận thuần năm 2023 lên 20.650 tỷ đồng (tăng trưởng 20,5%) và đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2024 với lợi nhuận thuần tăng trưởng 19,8%. Dự báo mới của HSC cao hơn nhiều so với bình quân dự báo trên thị trường với lợi nhuận thuần giai đoạn 2021-2024 tăng trưởng với tốc độ CAGR 24,9%.
Quá trình chuyển đổi số của MBB (với sự tư vấn của McKinsey) đã cho thấy sự thành công trong năm 2021 và điều này thể giúp Ngân hàng tăng trưởng chắc chắn trong năm 2022-2024. Ngoài ra, HSC cho rằng MBB đã quá thận trọng khi để hệ số LLR ở mức rất cao; và đây có thể là nguồn lợi nhuận tiềm năng trong tương lai nếu Ngân hàng có thể duy trì một cách hợp lý công tác kiểm soát chất lượng tài sản.
Bảng 1: Những điều chỉnh chính trong dự báo lợi nhuận hợp nhất, MBB 
Biểu đồ 2: P/B trượt dự phóng 1 năm của MBB và bình quân nhóm NHTM tư nhân 
Định giá vẫn đang chiết khấu so với bình quân nhóm NHTM tư nhân và điều này không hợp lý
Giá cổ phiếu đã hồi phục kể từ đầu năm và hiện MBB có P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,49 lần; cao hơn 1,4 độ lệch chuẩn so với bình quân P/B trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ (từ khi niêm yết) và đang chiết khấu 4,5% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân. Tại giá mục tiêu, P/B dự phóng năm 2022 là 2,1 lần; cao hơn 9,3% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân – và chúng tôi cho rằng mức thặng dư định giá này là hợp lý dựa trên các yếu tố căn bản và triển vọng tích cực của MBB cũng như động lực từ khả năng tham gia tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào.
Nâng dự báo nhờ các yếu tố căn bản tích cực
HSC nâng 23% dự báo lợi nhuận thuần năm 2022 lên 17.139 tỷ đồng (tăng trưởng 35%) nhờ nâng giả định tăng trưởng tín dụng và thu nhập ngoài lãi, đồng thời hạ giả định chi phí dự phòng (nhờ chất lượng tài sản được cải thiện). Chúng tôi cũng đưa ra dự báo lần đầu cho năm 2024 với lợi nhuận thuần tăng trưởng 19,8%; theo đó, lợi nhuận thuần giai đoạn 3 năm tăng trưởng với tốc độ CAGR 24,9%.
Nâng triển vọng tăng trưởng tín dụng cho năm 2022-2024
Tăng trưởng tín dụng hợp nhất năm 2021 đạt 24,6%; cao hơn dự báo của HSC là 20,7% nhờ cho vay khách hàng (tăng trưởng 27,7%) tăng trưởng tốt và trái phiếu doanh nghiệp (tăng 52,9%) tăng mạnh.
Trong kịch bản cơ sở, HSC nâng dự báo tăng trưởng tín dụng năm 2022 lên sát năm 2021 là 24,5% và lần lượt dự báo tăng trưởng tín dụng cho năm 2023 và 2024 ở mức 21% và 20%. Lý do chúng tôi dự báo tăng trưởng tín dụng tích cực cho năm 2022 là (1) nhu cầu tín dụng cao vì Việt Nam đã thực hiện chính sách ‘Sống chung với Covid’ và cho phép du khách quốc tế nhập cảnh từ tháng 3/2022; (2) MBB dự kiến sẽ thuộc nhóm được giao hạn mức tăng trưởng tín dụng cao nhờ các chỉ số tài chính lành mạnh (hệ số CAR cao, tỷ lệ nợ xấu thấp) và tăng trưởng tín dụng năm 2021 đã ở mức cao (24,5%).
Tại ĐHCĐTN diễn ra gần đây, HĐQT kỳ vọng tín dụng Q1/2022 tăng khoảng 11% so với đầu năm, cho thấy nỗ lực đẩy mạnh hoạt động cho vay của MBB. Cho năm 2022, MBB được NHNN giao hạn mức tăng trưởng tín dụng ban đầu khoảng 15%. Tuy nhiên, HĐQT đặt kế hoạch tăng trưởng tín dụng 20% trong kịch bản cơ sở và đề cập đến khả năng tăng trưởng tín dụng sẽ có bất ngờ tích cực nếu MBB tham gia tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương – một ngân hàng không đồng trong kế hoạch tái cơ cấu của NHNN.
Biểu đồ 3: Dự báo tăng trưởng tín dụng, MBB 
Biểu đồ 4: Tăng trưởng tín dụng từ đầu năm, MBB 
Tỷ lệ NIM dự báo tăng trong năm 2022-2024
Tỷ lệ NIM năm 2021 tăng lên 5,37% (tăng 44 điểm cơ bản), sát kỳ vọng của HSC nhờ chi phí huy động (giảm 63 điểm cơ bản) giảm mạnh hơn lợi suất gộp (giảm 8 điểm cơ bản). Cho năm 2022-2024, chúng tôi cho rằng tỷ lệ NIM sẽ tiếp tục được cải thiện lên lần lượt 5,47% (tăng 9 điểm cơ bản), 5,63% (tăng 16 điểm cơ bản) và 5,75% (tăng 12 điểm cơ bản) nhờ tỷ trọng cho vay khách hàng cá nhân tăng và chi phí huy động được quản trị hiệu quả với tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn tăng (Biểu đồ 5).
Biểu đồ 5: Tỷ lệ NIM (hợp nhất), MBB 
Biểu đồ 6: Lãi suất liên ngân hàng, Việt Nam 
Bảng 7: Số lượng người dùng ứng dụng ‘Biz and App’ và tỷ lệ sử dụng dịch vụ, MBB 
Biểu đồ 8: Số người dùng có sử dụng dịch vụ ngân hàng số, Khu vực 
Biểu đồ 9: Tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn năm 2021 của MBB và một số NHTM 
Về mặt huy động, HSC dự báo chi phí huy động sẽ giữ tương đối ổn định trong năm 2022 ở 2,65% (tăng 0,4 điểm cơ bản). Chúng tôi đã thấy áp lực tăng lãi suất huy động từ nền thấp, thể hiện qua sự hồi phục của lãi suất liên ngân hàng kể từ Tết nguyên đán (Biểu đồ 6). Tuy nhiên, HSC kỳ vọng tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn ở mức cao là 49,5% trong năm 2022 (tăng từ 48,7% trong năm 2021) sẽ giúp giảm bớt tác động tăng lãi suất huy động.
Chúng tôi lạc quan về tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn của MBB nhờ (1) Ngân hàng tăng cường áp dụng ứng dụng ngân hàng số và xu hướng người dân ngày càng sử dụng nhiều dịch vụ ngân hàng số (Biểu đồ 7-8), và (2) còn dư địa mở rộng so với các NHTM tại Việt Nam và khu vực (Biểu đồ 9).
Về mặt cho vay, hiện vẫn còn dư địa để nâng cao lợi suất gộp, dự báo đạt 8,02% (tăng 12,6 điểm cơ bản) trong năm 2022. Theo kế hoạch từ HĐQT, chiến lược của MBB sẽ là tập trung vào cho vay khách hàng cá nhân và doanh nghiệp siêu nhỏ ở những lĩnh vực có lợi suất cho vay cao như BĐS. Vì vậy, HSC nâng giả định tỷ trọng cho vay khách khách hàng cá nhân trong tổng dư nợ cho vay lên 48% (từ 46% năm 2021). Tuy nhiên, chúng tôi sẽ theo dõi sát tác động của gói hỗ trợ khách hàng chịu ảnh hưởng của dịch Covid-19. Nếu MBB tiếp tục gõi hỗ trợ này, thì tác động trong năm nay sẽ rõ rệt hơn vì ảnh hưởng sẽ là nguyên năm.
Biểu đồ 10: Cơ cấu dư nợ cho vay, MBB 
Bảng 11: Điều chỉnh dự báo thu nhập ngoài lãi, MBB 
Nâng dự báo thu nhập ngoài lãi
Thu nhập ngoài lãi hợp nhất năm 2021 tăng trưởng 52% (dự báo của HSC là tăng trưởng 41%) nhờ các nguồn thu nhập ngoài lãi đóng góp đáng kể, đặc biệt là thu nhập khác (tăng 82%). Với kết quả năm 2021 khả quan hơn kỳ vọng, chúng tôi nâng 18% dự báo tổng thu nhập ngoài lãi lên 12.251 tỷ đồng (tăng trưởng 14,1%).
Lãi thuần HĐ dịch vụ: HSC tin rằng lãi thuần HĐ dịch vụ sẽ có thể tiếp tục tăng trưởng, từ đó nâng mức dự báo tăng trưởng bình quân giai đoạn 2022-2024 lên 25% (từ 20,5% trong dự báo trước đây). Động lực chính ở đây là sự mở rộng khách hàng mới vì đã có 6,4 triệu người sử dụng ứng dụng App & Biz mới trong năm 2021, cao hơn gấp 3 lần trong năm 2020, cho thấy sự thành công lớn ở kế hoạch chuyển đổi số của MBB. Trong năm 2022, MBB đặt mục tiêu có 15 triệu người sử dụng ứng dụng này (tăng 66%). Dựa trên kế hoạch này, chúng tôi kỳ vọng dịch vụ thanh toán sẽ đạt kết quả tích cực nhờ số lượng và giá trị các giao dịch gia tăng đáng kể. Ngoài ra, các động lực khác giúp lãi thuần HĐ dịch vụ tăng trưởng là (1) hệ sinh thái được xây dựng tốt đem đến tiềm năng lớn cho hoạt động bán chéo sản phẩm sau khi lượng khách hàng mới tăng mạnh và các nền tảng số được nâng cấp; (2) thị trường chứng khoán sôi động sẽ giúp mảng môi giới chứng khoán tăng trưởng; và (3) nhu cầu đối với sản phẩm bancassurance cao.
Các nguồn thu nhập ngoài lãi khác: HSC nâng 38% dự báo thu nhập khác lên 3.417 tỷ đồng (tăng trưởng 5%). Chúng tôi nâng giả định thu nhập từ thu hồi nợ xấu đã xóa vì nên kinh tế nói chung đã đứng vững trước tác động của dịch bệnh trong thời gian gần đây. Ngoài ra, chính sách tiền tệ có thể sẽ tiếp tục được nới lỏng trong khoảng thời gian dài hơn dự đoán, giúp giảm bớt tác động tiêu cực đối với danh mục trái phiếu của MBB, từ đó HSC nâng 36,4% dự báo thu nhập mua bán trái phiếu lên 1.500 tỷ đồng (giảm 10%).
Hệ số CIR ổn định
Trong năm 2021, chi phí HĐ (tăng 17,3%) thấp hơn dự báo cộng với tổng thu nhập HĐ tăng mạnh đã giúp hệ số CIR giảm đáng kể xuống còn 33,5%. Cho năm 2022, HSC kỳ vọng hệ số CIR sẽ ổn định ở 33,2%. Nhân tố chính là chi phí nhân viên dự báo sẽ tăng trưởng vừa phải ở mức 5% trong năm 2022 nhờ (1) MBB ứng dụng công nghệ nhằm tối ưu hóa chi phí hoạt động; và (2) đánh giá nhân viên dựa trên hiệu quả công việc để nâng cao năng suất. Tuy nhiên, chúng tôi nâng dự báo chi phí liên quan đến tài sản để phản ánh mục tiêu tiếp tục đầu tư mạnh cho công nghệ của HĐQT và sự tiếp tục mở rộng mạnh mẽ HĐKD của MBB.
Biểu đồ 12: Hệ số CIR, MBB 
Biểu đồ 13: Tăng trưởng cho vay và tỷ lệ nợ xấu năm 2021 của các NHTM Việt Nam 
Chất lượng tài sản vẫn ở mức tốt
Mặc dù môi trường hoạt động khó khăn vì dịch Covid-19 bùng phát, tỷ lệ nợ xấu hợp nhất của MBB vẫn nằm trong tầm kiểm soát và giữ ở mức thấp lịch sử là 0,9% trong năm 2021 (năm 2020 là 1,1%). Ngoài ra, HSC đánh giá MBB là ngân hàng xuất sắc trong ngành vì vừa có thể theo đuổi chính sách tăng trưởng tín dụng cao vừa kiểm soát được chất lượng tài sản ở mức hợp lý so với các NHTM khác.
Cho năm 2022, chúng tôi tin rằng tỷ lệ nợ xấu của MBB sẽ được kiểm soát tốt và ở mức bằng với năm 2021 là 0,9%. Lý do là:
- Công tác quản trị rủi ro của MBB được thực hiện một cách cẩn trọng với tỷ lệ nợ xấu giảm theo thời gian. Trên thực tế, mặc dù môi trường hoạt động khó khăn do dịch Covid-19 bùng phát, tỷ lệ nợ xấu hợp nhất của MBB vẫn nằm trong tầm kiểm soát và giữ ở mức thấp là 0,9% trong năm 2021 (năm 2020 là 1,1%).
- HSC kỳ vọng hầu hết nợ tái cơ cấu sẽ chuyển trở lại thành nợ thông thường nhờ chất lượng tài sản được kiểm soát một cách hợp lý và nền kinh tế nói chung có sự hồi phục. Nợ tái cơ cấu theo Thông tư 14 tại MBB là xấp xỉ 5 nghìn tỷ đồng (bằng 1,4% dư nợ cho vay) tại thời điểm cuối Q4/2021 và tăng đáng tới 47% so với Q3/2021. Tuy nhiên theo MBB, Ngân hàng đã trích lập 100% dự phòng cho các khoản nợ tái cơ cấu này và kỳ vọng 90-95% số nợ xấu tái cơ cấu sẽ trở lại thành nợ tốt. Vì vậy, trong kịch bản xấu nhất là tỷ lệ hồi phục của các khoản nợ tái cơ cấu ở mức thấp, MBB nhiều khả năng sẽ quyết liệt xóa nợ để giữ tỷ lệ nợ xấu ở mức thấp.
Chi phí dự phòng là yếu tố khó dự báo
Chi phí dự phòng năm 2021 tăng mạnh 31,2% và cao hơn 2% so với dự báo của HSC. Tuy nhiên, cho năm 2022, chúng tôi dự báo chi phí dự phòng giảm 8% dựa trên:
- Tỷ lệ nợ xấu và nợ xấu mới hình thành dự báo sẽ ở mức thấp
- Không có áp lực trích lập cho nợ tái cơ cấu vì đã trích lập hết
- Hệ số LLR cao – là mức cao thứ hai trong ngành, đạt 268%, cho phép MBB có thể hấp thụ được rủi ro có thể phát sinh khi nợ xấu tăng.
Dự báo chi phí dự phòng của HSC dựa trên cơ sở thận trọng vì MBB thường cẩn trọng khi trích lập chi phí dự phòng. Nếu nền kinh tế hồi phục tốt trong năm, áp lực dự phòng có thể giảm xuống và chi phí dự phòng có thể thấp hơn dự báo của chúng tôi.
Biểu đồ 14: Hệ số LLR của các NHTM Việt Nam 
Biểu đồ 15: Tỷ lệ nợ xấu và chi phí tín dụng của MBB 
Biểu đồ 16: Nợ tái cơ cấu của MBB 
Định giá và khuyến nghị
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với MBB và nâng 20% giá mục tiêu lên 42.500đ (tiềm năng tăng giá 34,9%) sau khi nâng dự báo lợi nhuận. Với diễn biến giá cổ phiếu tích cực trong 3 tháng qua, MBB hiện có P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,49 lần; cao hơn 1,4 độ lệch chuẩn so với bình quân P/B trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ (từ khi niêm yết) và đang chiết khấu 4,5% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân. Tại giá mục tiêu mới, MBB có P/B dự phóng năm 2022 là 2,1 lần; cao hơn bình quân nhóm NHTM tư nhân; và chúng tôi cho rằng mức thặng dư định giá này là hợp lý dựa trên triển vọng lợi nhuận và tình hình tài chính lành mạnh của Ngân hàng. Ngoài ra, chúng tôi tin rằng có khả năng cao MBB sẽ có thông tin bất ngờ tích cực trong những tháng tới, mang đến tiềm năng vượt dự báo.
Nâng 20% giá mục tiêu
HSC nâng 20% giá mục tiêu lên 42.500đ (tiềm năng tăng giá 34,9%), chủ yếu sau khi nâng dự báo lợi nhuận năm 2022 và 2023 (lần lượt nâng 23% và 25,5%). Chúng tôi trình bày kết quả định giá theo phương pháp thu nhập thặng dư trong Bảng 17 dưới đây, đồng thời trình bày những đầu vào chính cho phân tích độ nhạy trong Bảng 18.
Bảng 17: Mô hình định giá thu nhập thặng dư, MBB 
Bảng 18: Phân tích độ nhạy, MBB 
Duy trì khuyến nghị Mua vào vì định giá hấp dẫn
Giá Cổ phiếu MBB đã có diễn biến tích cực trong 3 tháng qua, tăng 14% (trong khi bình quân giá cổ phiếu ngân hàng đi ngang). HSC cho rằng điều này là nhờ KQKD Q4/2021 khả quan (vượt kỳ vọng của HSC) và tin đồn về Ngân hàng Đại Dương (được trình bày chi tiết dưới đây). Hiện MBB có P/B trượt dự phóng 1 năm là 1,49 lần; cao hơn 1,4 độ lệch chuẩn so với bình quân P/B trượt dự phóng 1 năm trong quá khứ (từ khi niêm yết) và đang chiết khấu 4,5% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân – là điều chúng tôi cho rằng không hợp lý.
Biểu đồ 19: P/B trượt dự phóng 1 năm, MBB 
Biểu đồ 20: Độ lệch chuẩn so với P/B bình quân 
Biểu đồ 21: P/B trượt dự phóng 1 năm của MBB và bình quân nhóm NHTM tư nhân 
Tại giá mục tiêu, MBB có P/B dự phóng năm 2022 là 2,1 lần, cao hơn 9,3% so với bình quân nhóm NHTM tư nhân. Quá trình chuyển đổi số với sự tư vấn của McKinsey đã cho thấy sự thành công trong năm 2021 và có thể đóng góp vào sự tăng trưởng giai đoạn 2022-2024 với lợi nhuận thuần dự báo tăng trưởng với tốc độ CAGR 24,9%. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng hệ số LLR đang ở mức quá cẩn trọng và có thể đem lại lợi nhuận trong tương lai nếu Ngân hàng duy trì kiểm soát được chất lượng tài sản một cách hợp lý. Tóm lại, MBB xứng đáng được định giá cao hơn bình quân nhóm NHTM tư nhân nhờ các yếu tố căn bản tích cực và triển vọng khả quan.
Rủi ro ngắn hạn là khả năng phát hành riêng lẻ 70 triệu cổ phiếu cho Viettel, đã được hoãn lại trong năm ngoái và nhiều khả năng sẽ được thực hiện vào nửa đầu năm 2022. Tuy nhiên, như đã đề cập trong các báo cáo trước đây, mức độ pha loãng chỉ là 1,8% nên tác động sẽ không lớn cho dù giá phát hành có chiết khấu sâu so với thị giá.
Bảng 22: So sánh MBB với các ngân hàng khác trong hệ thống 
Tham gia tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương – động lực tiềm năng chưa có trong dự báo
Ngân hàng Thương mại TNHH MTV Đại Dương, còn gọi là Ngân hàng Đại Dương đã kinh doanh thua lỗ và được NHNN mua lại không đồng vào năm 2015. NHTM có vốn nhà nước Vietinbank đã được NHNN chỉ định giám sát quá trình tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương.
Tuy nhiên, Ngân hàng Đại Dương đã dừng công bố BCTC từ Q3/2014 nên hiện HSC không có nhiều thông tin để phân tích về mặt tài chính. Tuy nhiên, ông Ngô Anh Tuấn, TGĐ Ngân hàng Đại Dương gần đây đã tuyên bố mức lỗ của Ngân hàng Đại Dương thấp nhất kể từ năm 2016 và lỗ lũy kế hiện ở mức thấp nhất trong 4 năm qua.
Chúng tôi thấy đã có một số dấu hiệu cho thấy MBB quan tâm đến việc tham gia vào kế hoạch tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương kể từ khi ông Lưu Trung Thái, lãnh đạo của MBB không bác bỏ tin đồn trên tại ĐHCĐTN diễn ra gần đây. Ông cũng đã tham gia hội nghị về kế hoạch kinh doanh năm 2022 của Ngân hàng Đại Dương và đề cập đến khả năng hợp tác giữa MBB và Ngân hàng Đại Dương.
HSC chưa đưa tác động từ việc MBB tham gia tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương vào mô hình dự báo vì thiếu thông tin chi tiết về:
- Tình hình tài chính của Ngân hàng Đại Dương (Ngân hàng Đại Dương không công bố BCTC trong 6 năm qua).
- Mức độ tham gia của MBB vào quá trình tái cơ cấu Ngân hàng Đại Dương, và liệu việc tham gia có dẫn đến sự sáp nhập về sau hay không, và nếu điều này xảy ra, liệu MBB có phải hợp nhất Ngân hàng Đại Dương vào BCTC của mình hay không.
- Lợi ích/mức độ hỗ trợ của NHNN đưa ra cho đơn vị tham gia vào kế hoạch tái cơ cấu ngân hàng không đồng.
Dựa trên Luật 17/2017/QH14 Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật các tổ chức tín dụng, chúng tôi đã xem xét kỹ các mục trong Điều 148b và 151e như phân tích trong bảng dưới đây.
Bảng 23: Luật 17/2017/QH14 Luật sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật các tổ chức tín dụng 
Chúng tôi đã đưa ra phân tích các kịch bản về lợi ích tiềm năng của MBB trong thương vụ tái cơ cấu này với khả năng tăng trưởng tín dụng năm 2022 được bổ sung thêm 10-12%. Giả sử tổng tăng trưởng tín dụng đạt 35% và các yếu tố khác giữ nguyên, thì LNTT năm 2022 ước tăng thêm khoảng 1.400 tỷ đồng (tính toán dựa trên 45,5 nghìn tỷ đồng tín dụng và tỷ lệ NIM (từ đi chi phí tín dụng) 3%). Tóm lại, với những lợi ích này cộng với sự cải thiện ở HĐKD của Ngân hàng Đại Dương gần đây (giảm lỗ), HSC coi đây là thương vụ hấp dẫn đối với MBB.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
