Sự kiện: ĐHCĐTN diễn ra vào ngày 24/6
Tại Đại hội, cổ đông đã tham dự đông đủ và thông qua toàn bộ các tờ trình.
Đồ thị cổ phiếu MBB phiên giao dịch ngày 25/06/2020. Nguồn: AmiBroker
Kế hoạch kinh doanh thận trọng – LNTT năm 2020 giảm 10%
Trước ảnh hưởng của dịch Covid-19, Cổ phiếu MBB đề xuất kế hoạch LNTT hợp nhất giảm 10% và LNTT Ngân hàng mẹ giảm 12% cho năm 2020.
Kế hoạch LNTT năm 2020 cho các công ty con như sau: MB Ageas Life là 200 tỷ đồng (bằng năm ngoái) và Mcredit là 180 tỷ đồng (bằng năm ngoái). Những giả định chính gồm:
- Tăng trưởng tín dụng 12% (theo hạn mức do NHNN giao) so với mức 15,6% trong năm 2019.
- Tỷ lệ CIR từ 35,5 – 36,5% so với mức 39,4% năm 2019.
- Tỷ lệ nợ xấu dưới 1,9% so với mức 1,16% tại thời điểm cuối năm 2019.
Ban lãnh đạo kỳ vọng KQKD 6 tháng cuối năm 2020 sẽ hồi phục và trong kịch bản này, ngân hàng sẽ phấn đấu đạt lợi nhuận hợp nhất bằng năm ngoái.
HSC hiện dự báo LNTT năm 2020 đạt 9.715 tỷ đồng (giảm 3,2%) với tăng trưởng tín dụng là 8%; tỷ lệ NIM là 4,96% (giảm 0,15% so với năm 2019). Chúng tôi dự báo tỷ lệ nợ xấu tại thời điểm cuối năm 2020 là 1,7% với chi phí dự phòng trích lập dự kiến tăng mạnh 43,1%.
KQKD 6 tháng đầu năm 2020 trên đà đạt kế hoạch
Ban lãnh đạo cho biết ước KQKD 5 tháng đầu năm và theo đó cả KQKD 6 tháng đầu năm trên đà đạt kế hoạch. KQKD 5 tháng đầu năm 2020 của Ngân hàng mẹ như sau:
- Tổng thu nhập hoạt động đạt 8.146 tỷ đồng (tăng 10% so với cùng kỳ).
- LNTT đạt 3.694 tỷ đồng (tăng 5% so với cùng kỳ).
Bảng 1: Kế hoạch năm 2020 của MBB 
Ban lãnh đạo ước tính 25-30% dư nợ cho vay của MBB chịu ảnh hưởng của Covid-19. MBB đã tái cấu trúc thời gian trả nợ cho các khoản vay với quy mô xấp xỉ 7 nghìn tỷ đồng (tương đương 2,82% dư nợ của Q1/2020) và sẽ còn tiếp tục tái cấu trúc.
Theo hướng dẫn của Thông tư 01, NHTM sẽ giữ nguyên nhóm nợ đối với các khoản vay được tái cấu trúc nhưng sẽ không ghi nhận thu nhập lãi từ các khoản vay này. Theo đó, thu nhập lãi giảm đi từ các khoản vay được tái cấu trúc ước tính là 10% tổng thu nhập lãi (theo ban lãnh đạo).
Mcredit: tái cấu trúc hoạt động kinh doanh
Mcredit đã theo đuổi chiến lược tăng trưởng nóng chiếm lĩnh thị phần trong 3 năm qua. Đến cuối năm 2019, dư nợ cho vay của Mcredit đạt 8,6 nghìn tỷ đồng và lọt top 4 công ty tài chính tiêu dùng có thị phần lớn nhất (đạt xấp xỉ 7% tại giữa năm 2019).
Tuy nhiên, chiến lược theo đuổi tăng trưởng đã khiến chất lượng tài sản giảm với chi phí tín dụng tăng mạnh lên 22% (so với 15,2% tại FE Credit và 7,2% tại HD Saison). Theo đó, từ nửa cuối năm 2019, MBB đã xem xét và tái cơ cấu toàn diện hoạt động kinh doanh của Mcredit. Những điểm chính như sau:
- Thay đổi về cơ cấu sản phẩm: nâng tỷ trọng cho vay mua trả góp các đồ gia dụng và xe hai bánh lên 45% (từ 15%), trong khi giảm tỷ trọng cho vay tiền mặt xuống 55% (từ 85%). Mcredit tập trung giảm rủi ro –đặt mục tiêu cơ cấu cho vay gồm 40% là các khoản vay rủi ro thấp, 40% là rủi ro trung bình và 20% là rủi ro cao.
- Mcredit sẽ sử dụng mô hình chấm điểm tín dụng tiên tiến hơn với một hệ thống tính điểm bằng trí tuệ nhân tạo. Dự kiến triển khai vào tháng 8/2020.
- Nâng cao hiệu quả hoạt động, giảm chi phí hoạt động nhờ ứng dụng kỹ thuật tự động trong quản lý & cho vay và nhắc nhở thu hồi nợ. Từ đó giúp làm giảm nhu cầu nhân sự và tránh gian lận.
- Thúc đẩy mô hình bán chéo sản phẩm dịch vụ với Ngân hàng mẹ, các công ty con, và các bên thứ ba. Mcredit cũng sẽ ký thỏa thuận hợp tác với VNPost; giúp mở rộng đáng kể mạng lưới các điểm bán hàng của Mcredit.
LNTT 6 tháng đầu năm 2020 của Mcredit ước đạt 120 tỷ đồng; tỷ lệ nợ xấu ước tính duy trì ở 6,5%.
Nhiều phương án phân phối cổ phiếu đã được thông qua
Cổ đông đã thông qua phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 15% cho năm 2019. Không chi trả cổ tức tiền mặt cho năm 2019 (theo hướng dẫn của NHNN tại Chỉ thị 02). Thời gian trả cổ tức cổ phiếu dự kiến là Q3 hoặc Q4/2020. Sau khi phát hành 361,7 triệu cổ phiếu, vốn điều lệ sẽ tăng thêm 3.617 tỷ đồng.
MBB thường trả cổ tức bằng tiền mặt kể từ năm 2011. Bên cạnh đó MBB còn chi trả cổ tức bằng cổ phiếu và phát hành cổ phiếu thưởng. Chúng tôi dự báo Ngân hàng sẽ không trả cổ tức tiền mặt cho năm 2020 và 2021.
Cổ đông cũng đã thông qua nội dung phân phối 25,6 triệu cổ phiếu quỹ còn lại (tương đương 1,05% số lượng cổ phiếu lưu hành) cho cổ đông hiện hữu. Thời gian thực hiện dự kiến là Q4/2020 hoặc Q1/2021.
Sau khi phát hành cổ phiếu trả cổ tức và phân phối cổ phiếu quỹ, vốn điều lệ của MBB sẽ tăng lên 27.988 tỷ đồng (tăng 14,84%).
Duy trì đánh giá Mua vào; Giá mục tiêu 25.800đ (tiềm năng tăng giá 47,4%)
Chúng tôi duy trì đánh giá Mua vào đối với cổ phiếu MBB với giá mục tiêu (dựa trên phương pháp thu nhập thặng dư) giữ nguyên ở 25.800đ; tương đương tiềm năng tăng giá 47,4%. Chúng tôi duy trì dự báo LNTT hợp nhất đạt 9.715 tỷ đồng (giảm 3,2%).
Nguồn: HSC
