Mở bán dự án mới sẽ hỗ trợ triển vọng tăng trưởng lợi nhuận – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 07/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (Cổ phiếu KDH) lên KHẢ QUAN từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG và nâng giá mục tiêu thêm 22% lên 42.000 đồng/CP chủ yếu do (1) tăng giả định giá bán trung bình cho các dự án Bình Tân, 11A, Tân Tạo và Phong Phú 2 cũng như (2) tỷ lệ WACC thấp hơn do chi phí vốn CSH thấp hơn và cập nhật mô hình định giá cho giá mục tiêu của chúng tôi đến giữa năm 2022.
- KQKD quý 1/2021 của KDH là phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Do đó, chúng tôi duy trì dự báo tốc độ tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt mức 19% YoY (1,4 nghìn tỷ đồng). Theo đó, trong năm 2021, chúng tôi kỳ vọng công ty sẽ (1) hoàn tất bán hàng tại dự án Verosa Park và hoàn tất bàn giao dự án Safira, (2) bắt đầu bàn giao các căn hộ đã bán trước tại dự án Lovera Vista (dự án có tổng cộng ~1.300 căn hộ cao tầng trung cấp tại huyện Bình Chánh, TP. HCM – đã bán trước được 88% tại cuối quý 1/2021 và sẽ bắt đầu bàn giao từ tháng 5/2021), và (3) mở bán dự án mới Armena (sẽ triển khai mở bán vào quý 4/2021).
- Chúng tôi duy trì kỳ vọng KDH sẽ thực hiện mở bán 2 dự án mới trong năm 2021 – Armena (dự án thấp tầng tại thành phố Thủ Đức, thuộc TP. HCM) và dự án Bình Tân (dự án cao tầng tại quận Bình Tân, TP. HCM). Chúng tôi dự báo doanh số bán hàng trong năm 2021 sẽ đạt 2,5 nghìn tỷ đồng, cao hơn 17% dự báo trước đây của chúng tôi, chủ yếu do thay đổi giá bán giả định cho dự án Bình Tân.
- Yếu tố hỗ trợ: dự án mở rộng KCN Lê Minh Xuân (110 ha tại huyện Bình Chánh, TP. HCM). Dự phóng lợi nhuận của chúng tôi hiện chưa bao gồm dự án này do thông tin chi tiết về kế hoạch phát triển vẫn còn khá hạn chế.
- Rủi ro: triển khai chậm hơn dự kiến tại các dự án quy mô lớn như dự án Tân Tạo (330 ha tại quận Bình Tân, TP. HCM).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: KDH
