Diễn biến kinh doanh khả quan tại dự án Verosa Park thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận năm 2020 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 27/02/2020. Nguồn: AmiBroker.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Đầu tư Kinh doanh Nhà Khang Điền (Cổ phiếu KDH) và giảm 2% giá mục tiêu xuống mức 31.500 đồng/CP chủ yếu do số dư tiền mặt ròng thấp hơn tại thời điểm cuối năm 2019.
- Tiến độ mở bán dự án và KQKD năm 2019 nhìn chung phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi. Chúng tôi điều chỉnh giảm 5% cho dự phóng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 xuống 1,25 nghìn tỷ đồng (+36% so với năm trước) do điều chỉnh thời gian ghi nhận doanh thu dự phóng tại dự án Verosa Park trong khi giữ nguyên dự báo giá trị hợp đồng bán hàng cho dự án này.
- Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS sẽ tăng trưởng 36% trong năm 2020 và 26% trong năm 2021, chủ yếu được hỗ trợ bởi kế hoạch bàn giao tại các dự án Verosa Park, Lovera Vista và Safira cùng với tiến độ xây dựng tích cực và kỳ vọng diễn biến bán hàng khả quan (tỷ lệ bán trước tại các dự án này lần lượt đạt ~95%, 100% và 100% trong tổng số căn đã mở bán tính đến cuối năm 2019).
- Chúng tôi dự phóng tổng giá trị hợp đồng bán hàng năm 2020 đạt 3 nghìn tỷ đồng so với mức cơ sở cao 4,9 nghìn tỷ đồng năm 2019 (+144% so với năm 2018), được củng cố bởi triển vọng khả quan cho các đợt mở bán tiếp theo của dự án Verosa Park và Lovera Vista.
- Yếu tố hỗ trợ: dự án mở rộng KCN Lê Minh Xuân (110 ha tại huyện Bình Chánh). Dự phóng lợi nhuận của chúng tôi hiện chưa bao gồm dự án này do thông tin chi tiết về kế hoạch phát triển vẫn còn khá hạn chế.
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: triển khai chậm hơn dự kiến tại các dự án quy mô lớn như dự án Tân Tạo (330 ha tại quận Bình Tân).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: KDH
