Cập nhật cổ phiếu KDH – Kế hoạch LNST giảm trong 2023

Tài liệu ĐHCĐ: Kế hoạch LNST giảm trong 2023, nhưng vẫn cao hơn dự báo của chúng tôi

Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 19/04/2023. Nguồn: AmiBroker

• Kế hoạch LNST năm 2023 – Cao hơn 18% so với dự báo của chúng tôi
• Cho năm 2023, Cổ phiếu KDH đặt kế hoạch doanh thu đạt 3,1 nghìn tỷ đồng (+6% YoY) và LNST đạt 1,0 nghìn tỷ đồng (-8% YoY). Kế hoạch này tương đương với 123% và 118% dự báo doanh thu và LNST của chúng tôi cho năm 2023. Ngoài việc tiếp tục bán hàng từ dự án Classia, KDH dự kiến xây dựng và mở bán dự án Privia vào năm 2023. Trong năm 2023, KDH cũng dự kiến sẽ triển khai dự án Clarita với diện tích 5,8 ha và Emeria với diện tích 6,0 ha tại Bình Trưng Đông, Thủ Đức, TP. HCM. Chúng tôi cho rằng chênh lệch giữa kế hoạch năm 2023 của KDH và dự báo của chúng tôi chủ yếu do kế hoạch mở bán Emeria của KDH chưa được đưa vào dự phóng LNST năm 2023 của chúng tôi.
• Theo KDH, dự án Emeria chính là dự án Đoàn Nguyên mà công ty đã mua lại vào năm 2022. Sau khi xem xét, KDH không điều chỉnh quy hoạch tổng thể của dự án Đoàn Nguyên và sẽ tiến hành xây dựng dựa trên quy hoạch đã được phê duyệt, nhờ đó dự án đóng góp lợi nhuận sớm hơn so với dự báo của chúng tôi. Dự án Đoàn Nguyên hiện đóng góp 12% vào định giá giá trị tài sản ròng (NAV) của chúng tôi.
• Giai đoạn 2018-2022, KDH đã hoàn thành kế hoạch LNST các năm (bình quân 2018-2021 đạt 102%) trừ năm 2022 khi thị trường BĐS diễn biến bất lợi, KDH chỉ hoàn thành 79% kế hoạch cả năm.
• Cổ tức năm 2022: 10% cổ tức bằng cổ phiếu sẽ được trả vào năm 2023.
• Cổ tức năm 2023: 10%, chúng tôi dự báo là cổ tức bằng cổ phiếu.
• Phương án ESOP: 10,8 triệu ESOP với giá phát hành 12.500 đồng/cổ phiếu, tương đương 1,5% tổng số cổ phiếu đang lưu hành. Kế hoạch này phù hợp với phương án ESOP bình quân 2019- 2022 của KDH là 1,5% tổng số cổ phiếu đang lưu hành.
• Nhận định của chúng tôi: Chúng tôi nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng trong cả dự báo và định giá của chúng tôi nhờ kỳ vọng đóng góp sớm hơn từ dự án Đoàn Nguyên vào lợi nhuận của KDH. Chúng tôi hiện đưa ra khuyến nghị MUA đối với KDH với giá mục tiêu là 33.400 đồng/cổ phiếu.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.