Tăng trưởng vững chắc trong năm 2020 và Q1/2021 bất chấp Covid-19
Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 13/05/2021. Nguồn: AmiBroker
- Cổ phiếu KDH ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng trong năm 2020 với doanh thu thuần đạt hơn 4.500 tỷ đồng (+61% n/n) và LNST đạt 1.154 tỷ đồng (+26% n/n), tương đương 119% và 103% dự phóng của chúng tôi. Doanh thu cao hơn dự phóng chủ yếu do công ty bàn giao nhiều căn hộ tại dự án Safira hơn ước tính. Công ty bán được 459 căn (-73% n/n) với giá trị ước tính là 1.944 tỷ đồng (-61% n/n). Cụ thể, KDH bán được 115 căn Verosa và 344 căn Lovera Vista, nâng tỷ lệ bán hàng lũy kế lên 91% và 87% tính đến cuối năm 2020.
- KQKD tiếp tục tăng trưởng trong Q1/2021 với doanh thu thuần đạt 836 tỷ (+19% n/n) và LNST đạt 207 tỷ đồng (+34% n/n), tương đương 24% và 19% kế hoạch. Biên lợi nhuận gộp giảm 5 điểm % xuống 42,8% do dự án Safira được bàn giao từ tháng 7/2020 có biên lợi nhuận thấp (ước tính khoảng 35%) so với dự án Verosa Park (~50%) được bàn giao từ tháng 3/2020. Mặt khác, chi phí tài chính và chi phí bán hàng giảm so với cùng kỳ đã góp phần vào tăng trưởng lợi nhuận trong quý này.
Duy trì tăng trưởng trong giai đoạn 2021-2022
- Trong năm 2021, KDH dự kiến sẽ bán các căn còn lại của Verosa và Lovera Vista đồng thời mở bán 3 dự án mới bao gồm Armena tại TP Thủ Đức (4,3ha với 180 căn hộ thấp tầng), Clarita tại Tp.Thủ Đức (5,8ha với 159 căn thấp tầng) và dự án chung cư tại Q. Bình Tân (1,8ha với ~ 1.000 căn). Chúng tôi kỳ vọng tỷ lệ hấp thụ cao của các dự án mới nhờ nguồn cung thấp, chính phủ giải ngân nhiều hơn cho các dự án cơ sở hạ tầng và tiềm năng của Tp.Thủ Đức. Chúng tôi kỳ vọng KDH sẽ bán được 738 căn (+61% n/n) với tổng giá trị ước tính trên 3.900 tỷ đồng (+101% n/n). Chúng tôi dự phóng KDH sẽ vượt kế hoạch đề ra với doanh thu ước tính năm 2021 là 4.920 tỷ đồng (+9% n/n) và LNST là 1.255 tỷ đồng (+9% n/n) nhờ bàn giao gần 1.500 căn tại Safira, Verosa, Lovera Vista và Armena.
Nguồn: ACBS
Từ khóa: KDH
