DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu KDH – Công bố kết quả kinh doanh Q4/2020

Lượt xem: 516 - Ngày:
Chia sẻ

Sự kiện: Công bố và tóm tắt KQKD Q4/2020

KDH công bố KQKD Q4/2020 với lợi nhuận thuần 383 tỷ đồng (giảm 5,5% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần đạt 1.291 tỷ đồng (tăng 35,6% so với cùng kỳ). Doanh thu cao hơn dự báo do hạch toán dự án khác so với dự báo nhưng lợi nhuận thuần nhìn chung vẫn sát với dự báo.Cổ phiếu KDH

Đồ thị cổ phiếu KDH phiên giao dịch ngày 08/02/2021. Nguồn: AmiBroker

Lợi nhuận năm 2020 đạt 1.152 tỷ đồng (tăng trưởng 25,9%) và doanh thu đạt 4.593 tỷ đồng (tăng trưởng 61,5%). KQKD này lần lượt đạt 105,9% và 124,4% dự báo lợi nhuận thuần và doanh thu của HSC, đồng thời hoàn thành lần lượt 104,7% và 131,2% kế hoạch của Công ty.

Doanh thu tăng nhờ tỷ trọng đóng góp khác dự báo

Tổng doanh thu kinh doanh BĐS trong Q4/2020 đạt 1.277 tỷ đồng (tăng 36,6% so với cùng kỳ) chủ yếu nhờ ghi nhận từ các dự án Safira và Verosa Park. Doanh thu mảng này cao hơn dự báo phần lớn nhờ đẩy mạnh bàn giao dự án Safira. Trong khi đó chúng tôi ban đầu ước tính phần lớn doanh thu Q4/2020 đến từ dự án Verosa Park.

Tỷ suất lợi nhuận giảm với nguyên nhân tương tự

Tổng lợi nhuận gộp đạt 668 tỷ đồng (tăng 14,3% so với cùng kỳ) với tỷ suất lợi nhuận gộp là 47,8% trong Q4/2020 (so với 62,7% trong Q4/2019). Tỷ suất lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng do cơ cấu dự án khác so với dự báo. Chúng tôi nhận thấy đóng góp từ các sản phẩm cao tầng tại dự án Safira cao hơn trong khi đóng góp từ các sản phẩm thấp tầng (với tỷ suất lợi nhuận cao tại dự án Verosa Park) thấp hơn dự báo.

Chi phí bán hàng & quản lý là 183 tỷ đồng (tăng 152,7% so với cùng kỳ) với tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý/doanh thu là 14%; so với 7,4% trong Q4/2019. Chi phí bán hàng & quản lý cao hơn dự báo, tiếp tục do cơ cấu sản phẩm chênh lệch. Nhìn chung, một dự án cao tầng thường sẽ có doanh thu lớn hơn, tỷ suất lợi nhuận gộp thấp hơn và chi phí bán hàng cao hơn so với dự án thấp tầng trên cùng 1 diện tích đất phát triển.

Bảng 1: KQKD Q4/2020 và năm 2020, KDH Cổ phiếu KDH

Lợi nhuận thuần vẫn sát với dự báo

Lợi nhuận thuần Q4/2020 là 383 tỷ đồng (giảm 5,5% so với cùng kỳ), nhìn chung sát với dự báo.

Cổ phiếu KDH đang trong tình trạng nợ thuần – vào cuối Q4/2020, KDH có mức dư nợ thuần thấp là 9,4 tỷ đồng so với mức tiền mặt thuần 425 tỷ đồng trong Q4/2019. Theo chúng tôi, việc tăng dư nợ là để chuẩn bị cho khoản đầu tư cơ bản của 2 dự án dự định ra mắt trong năm nay tại quận 9 và quận 2, Amerna và Clarita. Công ty có lẽ cũng sử dụng khoản vốn này để tiếp tục công tác đền bù giải phóng mặt bằng tại các dự án lớn của họ ở huyện Bình Chánh. Tuy nhiên, tỷ lệ đòn bẩy chỉ là 0,1% vẫn ở mức rất an toàn.

Duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 30.300đ

Chúng tôi hiện khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu là 30.300đ. Với tỷ trọng các mảng chênh lệch so với dự báo, chúng tôi đang xem xét lại dự báo. KDH đang giao dịch chiết khấu 11,7% so với RNAV so với mức chiết khấu bình quân 17,5% (trong 3 năm qua).

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý