KQKD có thể chịu ảnh hưởng từ làn sóng bùng phát Covid-19 trong ngắn hạn, nhưng triển vọng dài hạn duy trì tích cực
Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 02/06/2021. Nguồn: AmiBroker
- Năm 2021, chúng tôi ước tính hoạt động cho thuê đất KCN tại KCN Quang Châu, Nam Sơn Hạp Lĩnh và Tân Phú Trung, cùng với bán đất KĐT Phúc Ninh và KĐT Tràng Duệ sẽ là động lực tăng trưởng chính cho KBC. Đặc biệt là khi KCN Quế Võ và KCN Tràng Duệ đã lấp đầy hết. Do đó, chúng tôi ước tính doanh thu từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của Công ty là 5,6 nghìn tỷ đồng (+161% so với cùng kỳ) và LNST là 1,8 nghìn tỷ đồng (+475% so với cùng kỳ). Ước tính của chúng tôi thấp hơn kế hoạch của công ty, chủ yếu do chúng tôi giả định cẩn trọng hơn với việc bàn giao150 ha đất KCN và 7 ha đất khu đô thị trong năm 2021.
- Năm 2022, các KCN kể trên tiếp tục là động lực tăng trưởng doanh thu chính với dự án KCN Tràng Duệ – GĐ 3 có thể bắt đầu đóng góp lợi nhuận. Ngoài ra, chúng tôi ước tính KBC sẽ bán một phần KĐT Tràng Cát cho nhà đầu tư thứ cấp. Với quy mô rất lớn, việc bắt đầu triển khai kinh doanh dự án này sẽ có thể đóng góp đáng kể cho Công ty. Do đó, doanh thu cốt lõi của KBC có thể ở mức cao với 9,4 nghìn tỷ đồng (+68% so với cùng kỳ) và LNST là 3,8 nghìn tỷ đồng (+108% so với cùng kỳ).
- Ở mức giá 33.300 đồng Cổ phiếu KBC giao dịch ở mức PE và PB 2021 lần lượt là 11,6x và 1,4x, và PE và PB 2022 là 5,6x và 1,1x – chưa tính đến kế hoạch phát hành riêng lẻ 100 triệu cổ phiếu (~ 21% số lượng cổ phiếu đang lưu hành). Giá mục tiêu của chúng tôi là 44.100 đồng/cổ phiếu, tiềm năng tăng giá +32%. Do đó, chúng tôi khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu. Rủi ro chính đối với khuyến nghị của chúng tôi là dịch bệnh có thể bùng phát kéo dài hơn dự kiến ở Bắc Giang và Bắc Ninh, dẫn đến việc bàn giao đất chậm hơn dự kiến tại các dự án trọng điểm nêu trên.
Nguồn: SSI
Từ khóa: KBC
