DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu KBC – Khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 17.500 đồng/cp

Lượt xem: 459 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi đã có cuộc trao đổi qua điện thoại với Công ty vào ngày hôm nay. Ghi nhận chính sau cuộc trao đổi là KBC cho rằng khả năng cao sẽ hoàn thành kế hoạch LNST là 1.036 tỷ đồng; nghĩa là LNST Q4/2019 nhiều khả năng sẽ đạt khoảng 400 tỷ đồng. Kết quả này đến từ việc:

  • Ghi nhận 3 ha đất thương phẩm tại KĐT Tràng Duệ với tổng doanh thu dự kiến là 500 tỷ đồng. Chúng tôi ước tính tỷ suất lợi nhuận gộp vào khoảng 60 – 70%, chủ yếu nhờ hạch toán phần diện tích đất dịch vụ có giá bán tương đối cao, khoảng 16-18 triệu đồng/m2 so với giá bán ban đầu là 1011 triệu đồng/m2 đối với sản phẩm đất nền.
  • Khoảng 7-10 ha đất cho thuê KCN cũng sẽ được hạch toán vào Q4/2019, theo đó tổng diện tích đất cho thuê cả năm ước khoảng 110 ha, tương đương mức năm 2018.

Đồ thị cổ phiếu KBC phiên giao dịch ngày 16/01/2020. Nguồn: AmiBroker.

Chúng tôi dự đoán lợi nhuận ròng năm 2019 của Công ty sẽ sát với dự báo của chúng tôi là 1.038 tỷ đồng.

Tuy nhiên, cơ cấu lợi nhuận có thể khác so với giả định của chúng tôi, liên quan đến ghi nhận dự án Phúc Ninh và doanh thu bán nhà xưởng. Theo trao đổi gần đây của chúng tôi với Công ty, có thể KBC sẽ không hạch toán nhiều từ dự án Phúc Ninh hay bán nhà xưởng trong Q4/2019.

Điều này một phần khác với kỳ vọng của chúng tôi cho năm 2019. Chúng tôi giả định doanh thu từ Phúc Ninh và bán nhà xưởng lần lượt ghi nhận 270 tỷ đồng và 91 tỷ đồng trong Q4/2019. Trong khi đó, đóng góp từ KĐT Tràng Duệ vượt kỳ vọng của chúng tôi là 224 tỷ đồng (thực tế dự kiến đạt 500 tỷ đồng) trong Q4/2019.

Tóm lại, nhu cầu thuê KCN hiện tại vẫn duy trì ở mức cao, ít nhất tại các KCN của KBC với nhiều khách hàng tiềm năng lớn, đặc biệt tại KCN Quang Châu và sắp tới là KCN Nam Sơn Hạp Lĩnh. Chúng tôi kỳ vọng xu hướng này sẽ còn tiếp diễn trong năm 2020 và sau đó.

Khuyến nghị hiện tại của chúng tôi là Tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu KBC với giá mục tiêu là 17.500đ (chúng tôi đã áp dụng mức chiết khấu 10% đối với RNAV), tương đương tổng mức sinh lời khoảng 9.4% dựa trên giá đóng của ngày 15/1. Chúng tôi sẽ xem xét lại dự báo và giá mục tiêu sau khi BCTC chính thức năm 209 được công bố.

Bảng 1:  KQKD 9 tháng đầu năm của KBC và dự báo năm 2019 của HSC

Nguồn: HSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý