Lấy lại đà tăng trưởng cho doanh số sau dịch COVID-19 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu IMP phiên giao dịch ngày 29/01/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Dược phẩm IMEXPHARM (Cổ phiếu IMP) khi chúng tôi cho rằng công nghệ sản xuất hàng đầu và công suất trống dồi dào – cùng với chính sách của Chính phủ ưu tiên các sản phẩm chất lượng cao, được sản xuất trong nước trong kênh bán bệnh viện – sẽ giúp tăng trưởng lợi nhuận tăng tốc trong vài năm tới.
- Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 3% khi chúng tôi điều chỉnh tăng dự báo LNST giai đoạn 2021- 2023, chủ yếu do dự phóng chi phí vận hành thấp hơn.
- Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) doanh thu các sản phẩm tự sản xuất đạt 27% trong giai đoạn 2020-2023, chủ yếu được dẫn dắt bởi CAGR 49% từ kênh bán nhà thuốc. Tương ứng, chúng tôi dự báo đóng góp của kênh bán nhà thuốc cho tổng doanh thu sẽ tăng từ 41% năm 2020 lên 66% năm 2023.
- Chúng tôi dự báo biên LNST sẽ tăng từ 15,3% trong năm 2020 lên 16,2% năm 2023 nhờ hiệu suất hoạt động nhà máy gia tăng, sẽ phần nào bị ảnh hưởng bởi chi phí bán hàng cao hơn do cạnh tranh gay gắt trong kênh bán nhà thuốc.
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: dịch COVID-19 tái bùng phát sẽ ảnh hưởng đến lượng người tiêu dùng đến nhà thuốc và bệnh viện; cạnh tranh gia tăng; các chính sách không thuận lợi.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: IMP
