Sự kiện: Họp thông báo KQKD Q2/2025
Ngày 14/8/2025, IDC tổ chức buổi họp thông báo KQKD Q2/2025 và cập nhật tình bàn giao đất, diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu và triển vọng kinh doanh nửa cuối năm 2025.
Đồ thị cổ phiếu IDC phiên giao dịch ngày 19/08/2025
BLĐ cho biết IDC đã bàn giao 28 ha đất KCN trong nửa đầu năm 2025 (11 ha trong Q1/2025 và 17 ha trong Q2/2025), bao gồm 16 ha từ diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu trong năm 2025 và 12 ha từ diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu trong năm 2024. Trong năm 2025, Công ty đặt mục tiêu bàn giao tổng cộng 100 ha đất KCN (sát với mức của năm 2024 và cao hơn dự báo cho cả năm của chúng tôi ở mức 77 ha), cho thấy 72% mục tiêu sẽ được hoàn thành trong nửa cuối năm 2025. Tính đến Q2/2025, chúng tôi ước tính diện tích đất tồn kho chưa ghi nhận doanh thu ở mức 95–100 ha. Do những lo ngại về thuế quan có khả năng thúc đẩy nhu cầu, hoạt động bàn giao được kỳ vọng sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2025.
Diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu đạt 48 ha trong nửa đầu năm 2025, hoàn thành 39% mục tiêu chi cả năm ở mức 124 ha (38 ha trong Q1/2025 và 10 ha trong Q2/2025). Diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu Q1/2025 đến từ KCN Hựu Thạnh (Long An), KCN Cầu Nghìn (Thái Bình) và KCN Quế Võ 2 (Bắc Ninh), trong khi diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu Q2/2025 đến từ KCN Phú Mỹ 2 và phần mở rộng của KCN này. Diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu Q2/2025 thấp hơn so với kỳ vọng do lo ngại về thuế quan trong Q2/2025. Trong thời gian tới, BLĐ cho rằng những lo ngại về thuế quan đã giảm bớt, với mức hiện tại là 20%, vẫn có lợi thế cạnh tranh hơn so với các nước khác trong khu vực và thấp hơn nhiều so với mức 50% của Ấn Độ. Do đó, diện tích đất cho thuê chưa ghi nhận doanh thu dự kiến sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2025, sát với dự báo của chúng tôi.
Cập nhật các dự án KCN mới: KCN Vinh Quang Giai đoạn 1 (226 ha, Hải Phòng) đã chi 300 tỷ đồng để bồi thường 160 ha đất, với phần còn lại sẽ được giải phóng mặt bằng trong nửa cuối năm 2025 trước khi khởi công xây dựng vào Q4/2025. KCN Tân Phước 1 (470 ha, Tiền Giang) dự kiến sẽ khởi công vào Q4/2025 và bàn giao đất vào Q4/2026 trong khi KCN Phú Long (415 ha, Ninh Bình) sẽ đẩy nhanh tiến độ đền bù đất trong nửa cuối năm 2025.
Phân khúc BĐS nhà ở: BLĐ cho biết dự án nhà ở cho công nhân KCN Nhơn Trạch (20 ha, Đồng Nai) dự kiến sẽ khởi công xây dựng vào Q4/2025. Đối với dự án KDC và khu nhà ở cho công nhân tại KCN Hựu Thạnh (47 ha, Long An), Công ty đã nhận được quyết định giao 33,4 ha. Công tác xây dựng cơ sở hạ tầng cho dự án này dự kiến bắt đầu vào Q4/2025, sát với kỳ vọng của chúng tôi. Trong khi đó, đối với dự án KDC Trung tâm Mở rộng tại Phường 6 (Long An), Công ty giữ lại 1 ha đất cho đến khi dự án AEON Mall hoàn thành công tác xây dựng để có giá bán tốt hơn—diện tích đất này không được phản ánh vào mô hình dự báo lợi nhuận của chúng tôi. Ngoài ra, một lô đất thương mại 7.000 m2 đang được chuyển đổi thành đất thương mại để bán. Trong mô hình dự báo lợi nhuận, chúng tôi dự báo IDC sẽ ghi nhận 130 tỷ đồng doanh thu và 99 tỷ đồng lợi nhuận gộp từ các tài sản này trong năm 2025. Nếu không bán được vào cuối năm, có khả năng lợi nhuận và định giá sẽ thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi.
Cổ tức: Cổ phiếu IDC có kế hoạch chi trả cổ tức ở mức 30-35% mỗi năm trong những năm tới bao gồm 10-15% cổ tức bằng cổ phiếu và 20% cổ tức bằng tiền mặt.
Xem xét lại giá mục tiêu và khuyến nghị
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và dự báo lợi nhuận. Dựa trên dự báo hiện tại, cổ phiếu đang giao dịch ở mức chiết khấu 27% so với RNAV, lớn hơn bình quân 20 tháng ở mức 20%.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
