Bổ sung KCN mới; doanh số bán đất tăng trưởng mạnh hỗ trợ lợi nhuận năm 2023 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu IDC phiên giao dịch ngày 13/02/2023. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA đối với Cổ phiếu IDC và nâng giá mục tiêu thêm 7% lên 49.100 đồng/cổ phiếu.
- Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu do chúng tôi hiện tại đã đưa KCN Tân Phước 1 vào định giá của chúng tôi sau kỳ vọng của ban lãnh đạo rằng dự án này sẽ được phê duyệt đầu tư vào quý 1/2023, điều này bị ảnh hưởng một phần bởi giả định doanh số bán đất KCN yếu hơn của chúng tôi trong năm 2023 là 100 ha (-24% YoY ) so với trước đây là 140 ha (+6,3% YoY).
- Chúng tôi kỳ vọng IDC sẽ ghi nhận doanh số bán đất KCN thấp hơn so với cùng kỳ năm trước vào năm 2023 do suy thoái kinh tế toàn cầu nhưng vẫn duy trì giả định về doanh số bán đất KCN của chúng tôi cho giai đoạn 2024-2025. Kỳ vọng của chúng tôi về doanh số bán đất KCN cho năm 2023 khả quan hơn so với kế hoạch gần đây của IDC là 90 ha (-32% YoY) trong năm 2023. * Do dự báo doanh số bán đất KCN thấp hơn trong năm 2023, chúng tôi đã giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2024 thêm 8% và giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023. Chúng tôi kỳ vọng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 sẽ được hỗ trợ nhờ doanh số bán đất KCN tăng mạnh trong năm 2022 và dự báo biên lợi nhuận cao hơn của chúng tôi, điều này sẽ bù đắp cho kỳ vọng ghi nhận doanh thu thấp hơn của chúng tôi trong năm.
- Chúng tôi dự báo doanh thu đạt 9 nghìn tỷ đồng (+9% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 2,5 nghìn tỷ đồng (+8% YoY) trong năm 2023, chủ yếu nhờ khoản ghi nhận một lần cao hơn so với cùng kỳ đối với doanh số bán đất KCN trong năm 2023 và bù đắp cho mức giảm so với cùng kỳ năm trước của việc ghi nhận các KCN đã được lấp đầy hoàn toàn.
- Chúng tôi cho rằng IDC được hưởng lợi chính từ việc giá đất KCN tăng nhờ có diện tích KCN lớn, đã được giải phóng mặt bằng tại các tỉnh công nghiệp trọng điểm. Ngoài ra, triển vọng tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ của IDC được hỗ trợ bởi chiến lược tích cực hơn trong hoạt động bán đất KCN và thay đổi phương pháp ghi nhận doanh số bán đất KCN phù hợp hơn với dòng tiền mạnh mẽ từ phân khúc KCN.
- Rủi ro: Việc phê duyệt và phát triển các dự án KCN trong tương lai chậm hơn dự kiến.
Nguồn: VCSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: IDC
