DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HVN – Giá vé có thể chịu áp lực giảm, chuẩn bị chuyển niêm yết sang sàn HOSE

Lượt xem: 523 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi nâng khuyến nghị dành cho Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (Cổ phiếu HVN) từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG lên KHẢ QUAN với tổng mức sinh lời dự báo đạt 19,3% với việc điều chỉnh tăng giá mục tiêu thêm 3,9% trong khi giá cổ phiếu đã giảm 17% trong 2 tháng qua.

Đồ thị cổ phiếu HVN phiên giao dịch ngày 11/12/2018. Nguồn: AmiBroker

Tuy tác động của việc điều chỉnh chu kỳ mô hình định giá tương đối và chiết khấu dòng tiền khiến giá mục tiêu của chúng tôi tăng nhưng bù lại đó chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kép hàng năm của LNST 2017-2023 từ 5,8% xuống 0,6% vì chúng tôi điều chỉnh giảm giả định tốc đột tăng trưởng giá vé máy bay trong trung hạn và tăng dự báo lỗ cho dành cho Jetstar Pacific (JPA) vì chúng tôi cho rằng cạnh tranh sẽ gay gắt hơn sau khi Bamboo Airways (BA) đi vào hoạt động cuối Quý 4/2018.

Chúng tôi tiếp tục dự báo HVN sẽ hưởng lợi nhờ (1) vị thế áp đảo với thị phần 30%-80% đối với các tuyến có khả năng sinh lời cao nhất trong nước và các tuyến quốc tế kết nối các thành phố lớn của Việt Nam với các trung tâm tài chính trong khu vực; (2) các công ty con hoạt động trong lĩnh vực dịch vụ hàng không của HVN đang phát triển nhanh chóng và có khả năng sinh lời cao và (3) khả năng cung cấp các dịch vụ tương đương các hãng hàng không truyền thống trong khu vực với giá cả cạnh tranh.

Chúng tôi dự báo doanh thu của HVN sẽ đạt tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm 2017-2023 là 8,5%, trên cơ sở giả định doanh thu từ các công ty con tăng trưởng mạnh nhờ lượng hành khách và hàng hóa tại Việt Nam tăng cao và VNA đạt tăng trưởng ổn định nhờ tăng tần suất các tuyến bay hiện nay.

Yếu tố hỗ trợ: giá dầu giảm sâu trong thời gian dài, thoái vốn khỏi các công ty con và công ty liên kết lĩnh vực dịch vụ hàng không, chuyển niêm yết sang sàn HOSE và nhà nước thoái vốn.

Rủi ro: giá dầu tăng mạnh trong thời gian dài; đồng VND trượt giá mạnh so với đồng USD kéo theo lỗ tỷ giá liên quan đến nợ bằng USD; cạnh tranh gay gắt hơn so với dự báo; công suất Sân bay Tân Sơn Nhất bị hạn chế, có thể kìm hãm tăng trưởng của các công ty con và liên kết có tỷ lệ sinh lời cao.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý