DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HVN – Cạnh tranh ngày càng gay gắt hơn

Lượt xem: 526 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG dành cho Tổng Công ty Hàng không Việt Nam (Cổ phiếu HVN) và điều chỉnh tăng giá mục tiêu một chút, thêm 5,9% lên 43.000VND/cổ phiếu.

Đồ thị cổ phiếu HVN phiên giao dịch ngày 29/05/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HVN phiên giao dịch ngày 29/05/2019. Nguồn: AmiBroker

Chúng tôi điều chỉnh tăng giá mục tiêu với việc điều chỉnh tăng dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 thêm 10% nhờ chi phí trong quý 1/2019 thấp hơn so với dự báo và chúng tôi điều chỉnh giảm giả định chi phí thuê máy bay 2019. Tuy nhiên, chúng tôi cũng điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2020 và 2021 lần lượt 0,6% và 5,2% vì chúng tôi dự báo HVN sẽ tiếp tục giảm giá vé để cạnh tranh với đối thủ mới Bamboo Airwayrs (BA).

Đối với năm 2019, chúng tôi dự báo tổng doanh thu sẽ tăng 10% so với năm 2018 và LNST sau lợi ích CĐTS giảm 7%. Tuy chúng tôi giả định sản lượng Vietnam Airlines nói riêng sẽ tiếp tục tăng trưởng trong năm 2019, chúng tôi giả định số giao dịch SALB (mua và bán lại) giảm, giao thông bị gián đoạn do bảo dưỡng đường băng tại các sân bay lớn trong 6 tháng cuối năm 2019 sẽ ảnh hưởng lợi nhuận các công ty con và liên kết ngoài lĩnh vực hàng không của HVN.

Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng triển vọng dài hạn của HVN sẽ được hưởng lợi từ vị thế thị trường thống trị với thị phần 30-80% trên các tuyến bay có tỷ suất sinh lời cao nhất trong nước và quốc tế kết nối các thành phố của Việt Nam đến các trung tâm tài chính trong khu vực, hoạt động ngoài hàng không phát triển nhanh chóng và có mức sinh lời cao của HVN, cũng như dịch vụ với mức giá cạnh tranh của HVN so với các hãng hàng không cung cấp đầy đủ dịch vụ trong khu vực.

Khả năng điều chỉnh tăng dự báo: giá dầu thô giảm mạnh; thoái vốn khỏi các công ty con/liên kết; bán cổ phần nhà nước.

Rủi ro: Mức giá dầu thô tăng mạnh; đồng VND trượt giá mạnh so với USD dẫn đến lỗ tỷ giá từ khoản nợ USD của HVN; cạnh tranh gay gắt hơn dự kiến; hạn chế công suất cảng hàng không tại Sân bay Tân Sơn Nhất có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng của nhiều công ty con ngoài hàng không có mức sinh lời cao của HVN.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý