Sản lượng bán ổn định, chi phí lãi vay tiếp tục giảm – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu HT1 phiên giao dịch ngày 10/02/2020. Nguồn: Amibroker.
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên 1 (Cổ phiếu HT1) và duy trì giá mục tiêu 18.900 đồng/CP. Chúng tôi nhìn chung không thay đổi dự báo lợi nhuận dù KQKD quý 4/2019 tích cực hơn dự kiến vì chúng tôi thận trọng trước bối cảnh hoạt động xây dựng trong nước diễn biến chậm trong quý 1/2020 do dịch virus corona bùng phát.
- Chúng tôi duy trì dự báo sản lượng xi măng bán trong năm 2020 tăng 1,5% YoY và giả định biên lợi nhuận gộp năm 2020 không thay đổi, dù HT1 đang áp dụng chiến lược điều chỉnh giá bán chủ động nhằm gia tăng biên lợi nhuận tại một số khu vực khá thành công, khi chúng tôi nhận thấy tình trạng dư cung trong ngành và dịch virus corona bùng phát có khả năng ảnh hưởng đến việc gia tăng biên lợi nhuận. Do đó, chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 đạt 750 tỷ đồng (+1% YoY).
- Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng chi phí lãi vay giảm sẽ là yếu tố dẫn dắt tăng trưởng chính trong năm 2020 dù dự báo lợi nhuận từ HĐKD giảm 5% khi HT1 thanh toán hết các khoản nợ ngoại tệ trong năm 2020.
- Yếu tố hỗ trợ: sản lượng bán cao hơn dự kiến và tối ưu hóa chi phí sản xuất
- Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: chi phí nguyên liệu đầu vào cao hơn dự kiến (cụ thể, than và điện).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HT1
