Kỳ vọng doanh số bán cao hơn và biên LN duy trì – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu HT1 phiên giao dịch ngày 04/08/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA dành cho CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên 1 (Cổ phiếu HT1) trong khi tăng giá mục tiêu thêm 3% lên 17.000 đồng/CP chủ yếu do số dư tiền mặt cao hơn vào cuối quý 2/2020.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm 3% LNST sau lợi ích CĐTS dự báo 2020 còn 684 tỷ đồng (-8% YoY) và điều chỉnh giảm CAGR LNST sau lợi ích CĐTS 2019-2024 còn 2% từ mức 3% trước đây do dự báo gia tăng chi phí cho khuyến mãi bán hàng, phần nào được bù đắp bởi điều chỉnh tăng giả định biên LN gộp.
- Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng chi phí lãi vay tiếp tục giảm để hỗ trợ LNST sau lợi ích CĐTS 2020 của HT1 bất chấp mức giảm 10% YoY trong LN từ HĐKD khi công ty thanh toán các khoản nợ bằng ngoại tệ trong năm 2020.
- Yếu tố hỗ trợ: Sản lượng bán cao hơn dự kiến và tối ưu hóa chi phí sản xuất.
- Rủi ro cho quan điểm của chúng tôi: chi phí đầu vào cao hơn dự kiến (như than và điện), hoạt động xây dựng chững lại lâu hơn dự kiến do dịch COVID-19 kéo dài ở Việt Nam.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HT1
