Chi phí lãi vay giảm là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận năm 2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu HT1 phiên giao dịch ngày 23/07/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi nâng khuyến nghị của CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên 1 (Cổ phiếu HT1) lên KHẢ QUAN từ PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG khi tăng giá mục tiêu thêm 7% lên 16.600 đồng/CP chủ yếu do số dư tiền mặt vào cuối tháng 6/2021 cao hơn trong khi vẫn giữ nguyên dự báo lợi nhuận giai đoạn 2021-2025. Giá cổ phiếu của HT1 đã giảm 4% trong 3 tháng qua.
- Mặc dù tăng trưởng LN từ HĐKD quý 2/2021 khiêm tốn 5% YoY, nhưng chi phí lãi vay thấp hơn là yếu tố hỗ trợ chính cho tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS 15% YoY trong quý 2/2021, dẫn đến biên LN từ HĐKD 6 tháng đầu năm 2021 đạt 12,5% và LNST sau lợi ích CĐTS tăng trưởng 7% YoY – cả 2 khoản mục đều phù hợp với dự báo cả năm của chúng tôi.
- Chúng tôi duy trì dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 633 tỷ đồng (+4% YoY) vì (1) chúng tôi kỳ vọng doanh số bán hàng sẽ phục hồi nhẹ so với năm 2020 – đặc biệt là vào cuối năm 2021 trong bối cảnh làn sóng COVID-19 thứ tư của Việt Nam bắt đầu vào cuối tháng 4 – trong khi (2) tình trạng cạnh tranh và dư cung hiện tại trong ngành xi măng sẽ tiếp tục khiến HT1 duy trì giá bán thấp và do đó gây áp lực lên biên LN gộp. Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng rằng chi phí lãi vay giảm sẽ là yếu tố hỗ trợ chính cho dự báo tăng trưởng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 của HT1 vì công ty sẽ trả hết nợ dài hạn còn lại trong năm.
- Yếu tố hỗ trợ: Sản lượng bán hàng cao hơn dự kiến và tối ưu hóa chi phí sản xuất.
- Rủi ro giảm: Chi phí đầu vào cao hơn dự kiến (như than và điện).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HT1
