Chi phí lãi vay giảm hỗ trợ lợi nhuận năm 2021 – Cập nhật
Đồ thị cổ phiếu HT1 phiên giao dịch ngày 28/10/2020. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị cho CTCP Xi măng VICEM Hà Tiên 1 (Cổ phiếu HT1) từ MUA thành KHẢ QUAN khi giá cổ phiếu đã tăng 18% trong 3 tháng qua. Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu thêm 4% còn 16.300 đồng/CP, chủ yếu do mức điểu chỉnh giảm trung bình 4% trong dự báo lợi nhuận giai đoạn 2021-2024 của chúng tôi cũng như giả định cho nhu cầu vốn lưu động cao hơn khi chúng tôi kỳ vọng tăng trưởng sản lượng bán khiêm tốn trong bối cảnh năng lực hợp nhất thị phần hạn chế của HT1.
- Chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2020 thêm 9% còn 622 tỷ đồng (-16% YoY) do sản lượng bán phục hồi chậm hơn dự kiến trong quý 3/2020, làm giảm bớt tác động tích cực của môi trường giá than thấp và sáng kiến đốt chất thải để phần nào thay thế than tại một số nhà máy sản xuất của HT1.
- Chúng tôi tiếp tục kỳ vọng chi phí lãi vay giảm sẽ hỗ trợ LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2020- 2021 của HT1 khi công ty sẽ trả dần các khoản nợ bằng ngoại tệ trong năm 2021. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2021 đạt 689 tỷ đồng (+11% YoY).
- Yếu tố hỗ trợ: sản lượng bán cao hơn dự kiến và tối ưu hóa chi phí sản xuất.
- Rủi ro: chi phí đầu vào cao hơn dự kiến (cụ thể, than và điện).
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HT1
