DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu HSG – LNST sau lợi ích CĐTS giảm mạnh 69%

Lượt xem: 283 - Ngày:
Chia sẻ

CTCP Tập đoàn Hoa Sen (Cổ phiếu HSG) đã công bố KQKD quý 3/2018 kém tích cực khi doanh thu tăng 43% YoY nhưng LNST sau lợi ích CĐTS giảm mạnh 69% chỉ đạt 82,9 tỷ đồng. Mức chênh lệch lớn giữa doanh thu và lợi nhuận tiếp tục là do biên LN gộp giảm và chi phí lãi vay cao dù tăng trưởng sản lượng ổn định. Với kết quả này, doanh thu và LNST sau lợi ích CĐTS 9 tháng năm tài chính 2018 của HSG đạt lần lượt 25,9 tỷ đồng (+35%) và 512 tỷ đồng (-55%). Chúng tôi nhiều khả năng sẽ điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận phần lớn bằng việc giảm giả định biên LN gộp.

Đồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 31/07/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HSG phiên giao dịch ngày 31/07/2018. Nguồn: AmiBroker

Sản lượng bán hàng ổn định tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng doanh thu. Sản lượng bán tôn mạ của HSG đã tăng 21% YoY trong quý 3 năm tài chính 2018 và tăng 12% trong 9 tháng năm tài chính 2018, trong khi doanh số ống thép tăng 19% trong quý 3/2018 và 17% trong 9 tháng 2018. HSG đã bán được 976.00 tấn tấm thép và 315.400 tấn ống thép trong 9 tháng 2018, duy trì thị phần lần lượt 34% và 18%.

Biên LN gộp tiếp tục đà giảm. Biên LN gộp thấp hơn dự báo của chúng tôi và tiếp tục giảm còn 10,0% trong quý 3/2018 so với 15,1% YoY, và 16,5% so với quý trước – QoQ (so với quý 2/2018). Cạnh tranh gia tăng giữa các nhà sản xuất trong nước và chi phí HRC đầu vào tăng là nguyên nhân chính của biên LN gộp thấp.

Chi phí lãi vay tiếp tục ảnh hưởng đến lợi nhuận. Chi phí lãi vay tăng mạnh 75% YoY trong 9 tháng 2018 khi tổng dư nợ tuyệt đối của HSG tăng 47% so với cuối quý 3/2017, phù hợp với dự báo của chúng tôi. Tỷ lệ nợ ròng/vốn CSH đạt 2,96 lần vào cuối quý 3/2018, tiến gần đến ngưỡng giới hạn HSG đạt ra là 3 lần và đã vượt mức cao kỷ lục 5 năm của HSG là 2,3 lần vào năm 2014.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác