DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HPG – Sẵn sàng cho giai đoạn tăng trưởng mới

Lượt xem: 684 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (Cổ phiếu HPG) đồng thời điều chỉnh giảm nhẹ 1% giá mục tiêu xuống 47.200VND/cổ phiếu vì việc điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng kép hàng năm LNST sau lợi ích CĐTS 2018-2023 từ 15% xuống 13% do giả định biên lợi nhuận thận trọng hơn được gần như bù đắp nhờ việc cập nhật chu kỳ định giá dự báo mô hình chiết khấu dòng tiền.

Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 26/02/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 26/02/2019. Nguồn: AmiBroker

Khu liên hợp gang thép Dung Quất dự kiến sẽ đưa vào hoạt động 2 lò cao BOF giai đoạn 1 trong Quý 2 và Quý 3 năm nay trong khi HPG đạt tăng trưởng sản lượng ấn tượng trong tháng 01/2019.

Chúng tôi nhận thấy giá quặng sắt và giá thép tạm thời biến động mạnh trong gia đoạn cuối năm 2018 đến đầu 2019. Tuy các diễn biến nói trên cần thời gian để khắc phục nhưng giá hàng hóa biến động cao hơn so với dự kiến khiến chúng tôi điều chỉnh giảm giả định biên lợi nhuận gộp cho năm 2019 từ 20,6% xuống 18,8%. Vì vậy, chúng tôi điều chỉnh giảm 7% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS 2019 xuống 9,6 nghìn tỷ đồng, tăng 12% so với năm 2018.

Giá cổ phiếu biến động trong thời gian qua khiến định giá của HPG trở nên hấp dẫn tại mức P/E 2019 là 8,2 lần và PEG 3 năm là 0,6 lần trên cơ sở dự báo của chúng tôi vì (1) triển vọng tăng trưởng nhờ Khu liên hợp gang thép Dung Quất mở rộng công suất và đa dạng hóa sản phẩm thép, (2) chúng tôi cho rằng HPG sẽ giành được thị phần từ các đối thủ có năng lực cạnh tranh yếu hơn và (3) khả năng sinh lời cao hơn so với các công ty khác cùng ngành trong khu vực.

Rủi ro: Hiệu suất hoạt động tại Khu liên hợp gang thép Dung Quất thấp hơn so với dự kiến, biên lợi nhuận giảm mạnh hơn so với dự kiến do biến động của giá quặng sắt.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý