Sự kiện: Công bố sản lượng tiêu thụ tháng 1
HPG đã công bố số liệu sản lượng tiêu thụ cho tháng 1 trái chiều. Sản phẩm HRC đóng góp mạnh vào sản lượng tiêu thụ trong khi sản lượng tiêu thụ của thép dài kém. Thông tin cụ thể được trình bày dưới đây:
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 09/02/2021. Nguồn: AmiBroker
Nhu cầu đối với thép xây dựng trong nước kém được bù đắp phần nào nhờ xuất khẩu
Theo chúng tôi, sản lượng thép xây dựng tiêu thụ trong tháng 1/2021 gây thất vọng nếu so với nền thấp trong tháng 1/2020 (tháng 1/2020 chịu ảnh hưởng của Tết nguyên đán). Theo đó, HPG công bố tiêu thụ được 186.000 tấn thép xây dựng, tăng 5,8% so với cùng kỳ nhưng giảm 41,7% so với tháng trước. Trong đó:
- Sản lượng thép xây dựng xuất khẩu tăng mạnh 37,8% so với cùng kỳ đạt 37.000 tấn nhưng giảm 37,3% so với tháng trước.
- Sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong nước đi ngang so với cùng kỳ đạt 149.000 tấn nhưng giảm đến 42,7% so với tháng trước. Tháng 1/2020 là tháng thấp điểm do Tết nguyên đán năm 2020 đến sớm; nhưng sản lượng tiêu thụ tháng 1/2021 đã không thể tăng đáng kể so với cùng kỳ.
Nhu cầu thấp trước dịp Tết nguyên đán năm nay (diễn ra vào tháng 2) cộng với xu hướng chờ đợi giá bán giảm của người mua là những lý do chính khiến sản lượng thép tiêu thụ trên thị trường trong nước trong tháng 1/2021 kém.
Trái lại, sản lượng phôi thép tiêu thụ khả quan hơn nhiều, đạt 140.000 tấn (tăng 33,3% so với cùng kỳ và tăng 55,6% so với tháng trước).
Tóm lại, sản lượng thép dài tăng vững, tăng 16,1% so với cùng kỳ mặc dù giảm 20,3% so với tháng trước xuống còn 326.000 tấn.
Bảng 1: Sản lượng tiêu thụ T1/2021, HPG 
HRC là điểm nhấn trong tháng
Trong tháng 1/2021, HPG tiêu thụ được 252.000 tấn HRC (tăng 47% so với tháng trước) (đáp ứng cả nhu cầu nội bộ và bán ra bên ngoài). Điều này là nhờ HPG đưa thành công lò cao thứ 4 tại Khu liên hợp Dung Quất vào hoạt động vào đầu tháng 1 năm nay. Theo đó, sản lượng thép thô của HPG đã đạt mức cao kỷ lục là 670.000 tấn (tăng 67% so với cùng kỳ và tăng 62% so với tháng trước).
Nhờ lò cao thứ 4 đi vào hoạt động, cho cả năm 2021, HPG có thể sản xuất được 8 triệu tấn thép thô (tăng 37,9%) so với tổng cộng 5,8 triệu tấn năm ngoái.
Triển vọng Q1/2021 khả quan
Mặc dù sản lượng tiêu thụ thép xây dựng trong tháng 1 năm nay kém khả quan, chúng tôi vẫn tin rằng KQKD Q1/2021 sẽ rất khả quan nhờ đóng góp mới của sản phẩm HRC và giá bán ở tất cả các sản phẩm thép ở mức cao.
Vào ngày 12/1/2021, HPG đã nâng giá bán thép thêm 300.000 đồng/tấn đối với thép thanh (tăng 2,1%) lên 14,39 triệu đồng/tấn và thêm 500.000đ/tấn đối với thép cuộn (tăng 3,5%) lên 14,65 triệu đồng/tấn – giá bán bình quân hiện vẫn cao hơn 27% so với giá bán bình quân Q1/2020.
Đồng thời, sản phẩm HRC hiện có giá bán 15,5-16 triệu đồng/tấn đối với đơn hàng giao vào tháng 3. Giá bán tiếp tục ở mức cao sẽ đóng góp quan trọng vào lợi nhuận của HPG trong Q1/2021.
Sản lượng HRC năm 2021 theo kế hoạch sẽ tăng mạnh
HPG đặt kế hoạch sản lượng HRC sản xuất là 2,7 triệu tấn (từ 686.000 tấn năm ngoái) cho năm 2021. Kế hoạch sản lượng thép dài tiêu thụ là 5 triệu tấn (giảm nhẹ từ 5,15 triệu tấn năm ngoái).
Duy trì khuyến nghị Mua vào; giá mục tiêu 56.600đ
Chúng tôi duy trì dự báo của mình. Cụ thể, cho năm 2021, chúng tôi dự báo doanh thu thuần và lợi nhuận thuần lần lượt đạt 123.658 tỷ đồng (tăng trưởng 35,4%) và 18.547 tỷ đồng (tăng trưởng 37,3%).
Hiện tại, P/E dự phóng năm 2021 là 7,9 lần so với bình quân P/E dự phóng 1 năm là 7 lần (bình quân 5 năm). Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu HPG với giá mục tiêu dựa trên phương pháp DCF là 56.500đ; tương đương tiềm năng tăng giá 35,4%.
Nguồn: HSC
