Nhiều tiềm năng, nhưng đối mặt nhiều biến động trong ngắn hạn
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 30/11/2020. Nguồn: AmiBroker
- Trong quý 4, Cổ phiếu HPG dự kiến sẽ bán được khoảng 930.000 tấn thép xây dựng thành phẩm, tăng 15% YoY. Trong khi đó, giá quặng sắt tăng sẽ ảnh hưởng xấu đến biên gộp của công ty trong quý 4. Giá thép thanh của HPG dự kiến tăng dần lên mức 11.350 đồng/kg vào cuối năm 2020, khiến giá bán trung bình năm 2020 đạt 10.860 đồng/kg, giảm 10% YoY. Trong mảng nông nghiệp, LN được kỳ vọng đạt 318 tỷ đồng, tương đương với 10% tổng lợi nhuận trong quý 4. Cả năm 2020, lợi nhuận dự kiến đạt 11.990 tỷ đồng, tăng 59% YoY.
- HPG đang mở rộng thị phần trong cả thị trường thép xây dựng miền Nam và thị trường thép phẳng. Chúng tôi cho rằng HPG là nhà sản xuất thép có khả năng cạnh tranh tốt nhất tại Việt Nam nhờ sở hữu chuỗi giá trị hoàn thiện, hệ thống logistic được xây dựng bài bản, và chi phí sản xuất tương đối thấp. HPG có thể tận dụng các lợi thế trên để giảm chi phí sản xuất và kiểm soát thời điểm đặt và giao hàng. Bên cạnh đó, trong khi Formosa gặp nhiều khó khăn trong tiêu thụ các sản phẩm thép cán nóng (HRC), HPG có thể sử dụng phần lớn sản lượng để sản xuất ống thép và tôn mạ nội bộ. Chúng tôi sẽ cập nhật triển vọng năm 2021 của HPG trong báo cáo tiếp theo do giá quặng sắt và HRC vẫn biến động mạnh. Dịch bệnh có thể gây ra những khó khăn cho xuất khẩu và sự phục hồi chậm trong thu nhập, khiến nhu cầu cho ô tô và máy móc tương đối yếu. Mặc dù đánh giá cao tiềm năng tăng trưởng của HPG trong những năm tới, chúng tôi cho rằng các kết quả kinh doanh tích cực trong năm 2020 đã được phản ánh vào giá. Chúng tôi đưa ra mức giá mục tiêu 33.600 đồng mỗi cổ phiếu HPG và khuyến nghị TRUNG LẬP cho cổ phiếu này trong NGẮN HẠN. Chúng tôi sẽ ước tính giá mục tiêu cho năm 2021 khi những tác động ngắn hạn của giá hàng hóa đã trở nên rõ ràng hơn. Các nhà đầu tư mong muốn nắm giữ cổ phiếu cho đến khi HPG đạt được tối đa tiềm năng từ KHL Dung Quất có thể cân nhắc mức định giá FCFF tương đối hấp dẫn của chúng tôi.
Nguồn: VDSC
Từ khóa: HPG
