CTCP Tập đoàn Hòa Phát (Cổ phiếu HPG) đã công bố KQKD sơ bộ 2018 với doanh thu 56,5 nghìn tỷ đồng (+21% YoY) và LNST đạt 8,6 nghìn tỷ đồng (+7% YoY). Kết quả nay đã hoàn thành 93% dự báo tương ứng của chúng tôi cho doanh thu và LNST.
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 29/01/2019. Nguồn: AmiBroker
Chúng tôi cho rằng mức chênh lệch giữa dự báo của chúng tôi và KQKD sơ bộ này là do giá thép giảm vào cuối quý 4/2018. Giá bán thép xây dựng đã giảm 9% từ 13.250 đồng/kg vào cuối tháng 10 còn 12.005 đồng/kg vào cuối tháng 12 và hiện đã phục hồi quanh mức 12.500 đồng/kg.
Sản lượng thép bán năm 2018 phần lớn phù hợp với dự báo của chúng tôi trong tất cả các phân khúc:
Sản lượng thép xây dựng đạt 2,4 triệu tấn (+9% YoY, 23,8% thị phần, so với dự báo 2,4 triệu tấn của chúng tôi ), bao gồm 2,2 triệu tấn từ các nhà máy sản xuất hiện hữu và 200.000 tấn từ dây chuyền cán thép mới 600.000 tấn tại Khu Phức hợp Gang thép Dung Quất.
Ống thép ghi nhận sản lượng bán 654.00 tấn (+9%, 27,5% thị phần, so với dự báo của chúng tôi 660.000 tấn), đạt công suất 700.000 tấn hiện tại.
Tôn mạ ghi nhận sản lượng 140.000 tấn trong năm hoạt động đầu tiên (so với dự báo 150.000 tấn của chúng tôi). Phần lớn sản lượng này được sử dụng nội bộ để xây dựng Khu Phức hợp Gang thép Dung Quất, do đó mảng này chưa đóng góp nhiều cho KQKD của HPG.
Chúng tôi sẽ công bố báo cáo KQKD sau khi HPG công bố BCTC đầy đủ. Chúng tôi hiện đang có khuyến nghị MUA dành cho HPG với giá mục tiêu 47.900 đồng/CP.
Nguồn: VCSC