KQKD Q2/23: LNST giảm 64% svck tuy nhiên tăng gấp 2.5 lần so với Q1/2023
Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 22/08/2023. Nguồn: Tradingview
- Trong Q2/2023, Cổ phiếu HPG ghi nhận doanh thu đạt 29,799 tỷ đồng (-22% svck) và LNST khoảng 1,447 tỷ đồng (-64% svck). Doanh thu, lợi nhuận giảm mạnh svck do những yếu tố: (1). Sản lượng bán hàng thép xây dựng giảm hơn 20% svck trong bối cảnh nhu cầu tiêu thụ yếu. (2) Giá thép xây dựng và HRC giảm lần lượt 35% và 25% svck và hiện tại đã về mức đáy T11/2022 (3). Biên lợi nhuận gộp giảm mạnh về mức 11% so với khoảng 17% của Q2/22 do giá bán thép giảm mạnh hơn chi phí nguyên vật liệu. Nửa đầu năm 2023, HPG hoàn thành 23% kế hoạch LN của năm.
Ngành thép đã trải qua giai đoạn khó khăn nhất, LNST sẽ tiếp tục hồi phục trong nửa cuối năm.
- Chúng tôi dự báo giá bán thép xây dựng của HPG sẽ duy trì ở mức 14.300 – 14.500 triệu đồng/tấn trong những tháng cuối năm nhờ nhu cầu tiêu thụ hồi phục. Thị trường BĐS đã xuất hiện những yếu tố tích cực khi các chủ đầu tư bắt đầu mở bán dự án đặc biệt tại phân khúc căn hộ trung cấp tại khu vực phía Nam. Theo thông tin từ 1 số chủ đầu tư như Nam Long và Vinhomes, tỷ lệ hấp thụ đạt mức cao 65%. Lãi suất tín dụng ở mức thấp và Luật Đất Đai sửa đổi dự kiến thông qua vào T10/2023 sẽ tác động tích cực đến nguồn cung thị trường BĐS trong thời gian tới. Hơn nữa, giá than mỡ và quặng sắt (chiếm 70% chi phí sản xuất thép) giảm lần lượt 12% và 20% so với quý trước sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận gộp lên mức 12%. Theo ước tính của chúng tôi, LNST sẽ đạt mức lần lượt 1,865 tỷ và 1,950 tỷ đồng trong Q3 và Q4/2023.Lũy kế cả năm 2023, LNST đạt 5,595 tỷ đồng (-37% svck)
Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 31,600 đồng/cổ phiếu
- Chúng tôi ưa thích cổ phiếu HPG dựa trên các lý do chính sau: (1) Vị thế đứng đầu ngành, sẽ được hưởng lợi mạnh mẽ khi chu kì ngành hồi phục. (2) Doanh thu và LNST tăng trưởng lần lượt 13% và 68% vào năm 2024. (3) Định giá đang ở mức hấp dẫn trong giai đoạn hồi phục của chu kì ngành thép. Các rủi ro chính bao gồm (1) Giá thép không phục hồi như kỳ vọng, (2) Giá nguyên vật liệu tăng trở lại và (3) Tỷ giá biến động khiến áp lực tài chính tăng mạnh.
Nguồn: MBS
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
Từ khóa: HPG
