DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu HPG – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 47.900đ

Lượt xem: 390 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi giữ khuyến nghị MUA dành cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (Cổ phiếu HPG) với tổng mức sinh lời ước đạt 31,2%. Chúng tôi điều chỉnh giảm giá mục tiêu 1% vì việc thay đổi chu kỳ dòng tiền chiết khấu phần nào bù đắp cho việc điều chỉnh tốc độ tăng trưởng kép hàng năm của LNST và sau lợi ích CĐTS 2018-2023 từ 15,8% xuống 14,5% do giả định biên lợi nhuận thận trọng hơn.

Đồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 20/11/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 20/11/2018. Nguồn: AmiBroker

Khu liên hợp gang thép Dung Quất dự kiến sẽ đưa vào hoạt động hai lò nung BOF trong 6 tháng đầu năm 2019. Vì vậy, chúng tôi giữ nguyên dự báo tăng trưởng sản lượng 2018 và 2019 lần lượt tại mức 10% và 25%.

Nhu cầu thép thế giới ổn định và các nỗ lực của Trung Quốc trong việc tái cơ cấu nguồn cung thép khiến chúng tôi điều chỉnh tăng giả định giá quặng sắt 2019 trong khi HPG giữ giá bán để đảm bảo khả năng cạnh tranh, khiến biên lợi nhuận gộp được dự báo thận trọng hơn cho năm 2019.

Cạnh tranh gay gắt khiến chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo sản lượng bán ra và biên lợi nhuận dành cho tôn mạ.

Vì vậy, chúng tôi điều chỉnh giảm dự báo LNST và sau lợi ích CĐTS 2% dành cho năm 2018 xuống 9,2 nghìn tỷ đồng (tăng 15% so với năm 2017) và cho năm 2019 xuống 10,3 nghìn tỷ đồng (tăng 12% so với năm 2019).

Định giá hấp dẫn tại mức 2019 là 8 lần và PEG 3 năm là 0,6 lần nhờ (1) khu liên hợp gang thép Dung Quất giúp tăng công suất và mở rộng danh mục sản phẩm (2) đầu tư của HPG trong lĩnh vực BĐS và nông nghiệp sẽ mang lại kết quả trong dài hạn và (3) khả năng sinh lời cao hơn so với các công ty thép khác trong khu vực.

Rủi ro: Khu liên hợp gang thép Dung Quất có hiệu suất hoạt động thấp hơn so với dự kiến, biên lợi nhuận giảm mạnh hơn so với dự kiến do giá quặng sắt biến động mạnh và rủi ro liên quan đến tỷ giá.

Nguồn: VCSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác