Cập nhật cổ phiếu HPG – Giá thép cao sẽ hỗ trợ lợi nhuận dù biên lợi nhuận giảm

Giá thép cao sẽ hỗ trợ lợi nhuận dù biên lợi nhuận giảm – Cập nhật

• Chúng tôi nâng khuyến nghị cho CTCP Tập đoàn Hòa Phát (HPG) từ KHẢ QUAN lên MUA trong khi giữ nguyên giá mục tiêu là 63.000 đồng/CP do giá cổ phiếu HPG đã điều chỉnh 16% trong 3 tháng qua.

Đô thị cổ phiếu HPG phiên giao dịch ngày 01/03/2022. Nguồn: AmiBroker

• Trong cả năm 2021, HPG ghi nhận KQKD khả quan với doanh thu đạt 150,0 nghìn tỷ đồng (+66% YoY) và LNST sau lợi ích CĐTS đạt 34,5 nghìn tỷ đồng (+157% YoY) nhờ sản lượng bán tăng trưởng mạnh và môi trường giá thép cao. Kết quả lợi nhuận này phù hợp với dự báo cả năm của chúng tôi.
• Chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 ở mức 29,8 nghìn tỷ đồng (- 13% YoY) do chúng tôi duy trì dự báo sản lượng bán thép cho năm 2022 và kỳ vọng mức tăng của giá nguyên liệu đầu vào (như quặng sắt và than) sẽ một phần được hỗ trợ qua ASP cao hơn.
• Chúng tôi tái khẳng định HPG là lựa chọn cổ phiếu hàng đầu để đầu tư vào lĩnh vực xây dựng của Việt Nam, chúng tôi kỳ vọng lĩnh vực này sẽ được hưởng lợi từ việc tăng chi tiêu của Chính phủ. Vị thế dẫn đầu với quy mô và hiệu quả hoạt động đã được khẳng định của HPG – cùng với việc mở rộng công suất và đa dạng hóa sản phẩm thông qua xây dựng Khu liên hợp gang thép Dung Quất 1 (DQSC 1) và đầu tư vào DQSC 2 – sẽ giúp HPG nắm bắt được tốc độ tăng trưởng của ngành xây dựng trong nước trong tương lai . Chúng tôi dự báo CAGR LNST sau lợi ích CĐTS đạt 9% trong giai đoạn 2022-2026.
• Chúng tôi cho rằng Cổ phiếu HPG có định giá hấp dẫn với P/E năm 2022 là 7,1 lần (dựa trên dự báo của chúng tôi) so với trung vị P/E trượt trung bình 1 năm của các công ty cùng ngành trong khu vực là 8,9 lần, trong bối cảnh HPG có triển vọng tăng trưởng và khả năng sinh lời vượt trội so với các đối thủ trong khu vực.
• Rủi ro cho quan điểm tích cực của chúng tôi: Biên lợi nhuận giảm mạnh hơn dự kiến do giá thép điều chỉnh.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.