Sự kiện: EU công bố thuế CBPG tạm thời đối với HRC
Vào ngày 14/3, Ủy ban Châu Âu đã đề xuất áp dụng thuế CBPG tạm thời đối với sản phẩm HRC nhập khẩu từ Ai Cập, Nhật Bản và Việt Nam. Chi tiết như sau:
Kết quả rất có lợi cho HPG khi không bị áp thuế CBPG
Cuộc điều tra CBPG đối với các sản phẩm HRC nhập khẩu từ Ai Cập, Nhật Bản, Việt Nam và Ấn Độ đã được khởi động từ ngày 8/8/2024. Trong năm 2024, Ai Cập, Nhật Bản và Việt Nam đã xuất khẩu tổng cộng 2,2 triệu tấn HRC sang EU, chiếm 25% tổng lượng nhập khẩu. Ai Cập, Nhật Bản, Việt Nam lần lượt xuất khẩu 694.000, 860.000, 727.000 tấn HRC sang EU. Trong khi đó, Ấn Độ đã xuất khẩu 1,2 triệu tấn HRC sang EU trong năm 2024.
Kết quả sơ bộ từ cuộc điều tra CBPG của EU cho thấy không có hành vi bán phá giá đối với các sản phẩm HRC nhập khẩu từ Ấn Độ. Tuy nhiên, EU đã áp thuế CBPG tạm thời đối với HRC từ Ai Cập, Nhật Bản và Việt Nam với mức thuế dao động từ 6,9% đến 33,0%, bắt đầu từ ngày 7/4 (Bảng 1). Đối với Việt Nam, sản phẩm của Formosa sẽ chịu mức thuế 12,1%, trong khi không có thuế tạm thời nào được đề xuất đối với sản phẩm nhập khẩu từ HPG.
Nếu các mức thuế tạm thời trở thành chính thức, dự kiến vào ngày 7/10, đây sẽ là một lợi thế rất lớn cho HPG trong việc nối lại hoạt động xuất khẩu HRC sang EU vì EU là một trong những thị trường xuất khẩu lớn nhất sản phẩm HRC của HPG. Đặc biệt, các doanh nghiệp hạ nguồn (sản xuất tôn mạ và ống thép) sử dụng HRC của HPG sẽ có cơ hội xuất khẩu sang EU mà không phải lo ngại về xuất xứ và vấn đề bán phá giá nguyên liệu.
Bảng 1: Thuế CBPG tạm thời của EU đối với HRC
EU thiết lập hạn ngạch bảo hộ mới đối với HRC nhập khẩu
Ủy ban Châu Âu cũng đã đề xuất hạn ngạch bảo hộ mới cho sản phẩm HRC nhập khẩu. Theo đó, mức trần hạn ngạch HRC nhập khẩu từ nhóm “các quốc gia khác” mỗi quý sẽ giảm xuống còn 13% từ mức 15% trước đó, có hiệu lực từ ngày 1/4/2025 đến ngày 30/6/2026.
Vì Việt Nam thuộc nhóm “các quốc gia khác”, hạn ngạch nhập khẩu mới được đề xuất từ ngày 1/4 đến ngày 30/6 sẽ giảm xuống còn 856.769 tấn, so với 925.106 tấn trong quý trước, tương đương mức giảm 7,4% theo quý. Theo đề xuất mới, hạn ngạch nhập khẩu HRC tối đa của mỗi quốc gia (bao gồm cả Việt Nam) trong nhóm “các quốc gia khác” sẽ là 111.379 tấn, giảm 19,7% theo quý. Nếu mức trần hiện tại được duy trì đến ngày 30/6/2026, tổng lượng HRC của Việt Nam xuất khẩu sang EU trong năm 2025 sẽ vào khoảng 472.904 tấn.
Đây là thông tin tích cực, nhất là khi so sánh với đợt xuất khẩu HRC cao điểm của HPG sang EU trong năm 2023 ở mức khoảng 350.000 tấn, chiếm 30% tổng lượng xuất khẩu HRC của Công ty, tăng mạnh từ mức 0% trong năm 2022 (Bảng 2). Do cuộc điều tra CBPG đối với HRC của EU bắt đầu từ đầu tháng 8/2024, xuất khẩu HRC của HPG sang EU ước tính đã giảm 36% so với cùng kỳ xuống chỉ còn 225.177 tấn, chiếm 25% tổng lượng xuất khẩu HRC của HPG.
Sản lượng xuất khẩu HRC của HPG sẽ tăng trưởng trở lại trong năm 2025
Với việc HRC không bị áp thuế CBPG tại EU, HPG có thể nhanh chóng nối lại xuất khẩu sang EU, trùng với thời điểm Công ty bổ sung công suất HRC mới trong năm nay. Dựa trên giả định của chúng tôi về hạn ngạch bảo hộ đối với HRC của Việt Nam trong năm 2025, tổng lượng xuất khẩu HRC tối đa của Việt Nam sang EU có thể đạt 472.904 tấn. HSC cũng giả định rằng HPG sẽ chiếm 60% hạn ngạch này trong năm 2025 nhờ lợi thế không bị áp thuế CBPG so với Formosa. Điều này sẽ giúp sản lượng HRC mà HPG xuất khẩu sang EU đạt khoảng 283.742 tấn, chiếm 23% tổng lượng xuất khẩu HRC của HPG trong năm nay.
Cho cả năm 2025, với công suất HRC mới được bổ sung (tăng 2,8 triệu tấn/năm đạt 5,8 triệu tấn/năm vào năm 2025), chúng tôi dự báo HPG sẽ bán ra tổng cộng 4,7 triệu tấn HRC, tăng 60% so với năm trước. Trong đó, sản lượng xuất khẩu HRC của HPG dự báo tăng trưởng 30% đạt 1,26 triệu tấn.
Triển vọng tích cực cho thị trường HRC tại Việt Nam
Thị trường HRC tại Việt Nam đã chịu nhiều áp lực trong sáu tháng qua do các yếu tố sau: (1) các cuộc điều tra CBPG tại EU và Ấn Độ, (2) HRC Trung Quốc bị bán phá giá mà chưa có biện pháp bảo hộ và (3) những lo ngại về nhu cầu yếu trong khi HPG tiếp tục mở rộng công suất với DQSC Phân kỳ 2. Những diễn biến mới sau đây đã giúp giải tỏa lo ngại về thị trường HRC Việt Nam:
- Ấn Độ đã chấm dứt cuộc điều tra CBPG đối với HRC Việt Nam do Việt Nam không áp thuế CBPG tạm thời đối với HRC nhập khẩu từ Ấn Độ.
- EU chính thức công bố mức thuế CBPG tạm thời 0% đối với HRC của HPG vào ngày 14/3, giải quyết mối lo ngại lớn của thị trường.
- Việt Nam đã áp dụng thuế CBPG tạm thời đối với HRC Trung Quốc từ ngày 8/3, giúp hạn chế ảnh hưởng của hoạt động bán phá giá.
- Mỹ đã dỡ bỏ thuế nhập khẩu thép 25% cho tất cả các quốc gia, không có ngoại lệ, mang lại lợi thế cạnh tranh cho các sản phẩm thép Việt Nam trước đây phải chịu các loại thuế này từ tháng 3/2018. Bên cạnh đó, đợt tăng giá gần đây của HRC tại Mỹ sau khi chính sách thuế thay đổi cũng mang đến cơ hội để HPG mở rộng xuất khẩu HRC sang thị trường Mỹ.
- Lưu ý, hiện tại, không có bất kỳ cuộc điều tra nào đang chờ xử lý hoặc đang diễn ra liên quan đến HRC của Việt Nam hay HRC của HPG.
Nhờ những diễn biến tích cực này, HSC có quan điểm rất tích cực về nhu cầu đối với sản phẩm HRC của Việt Nam, đặc biệt là HRC của HPG, nhờ môi trường pháp lý thuận lợi trong nước và trên thị trường quốc tế.
Chúng tôi duy trì khuyến nghị Mua vào đối với Cổ phiếu HPG với giá mục tiêu không đổi là 36.800đ (tiềm năng tăng giá 34%). HPG đang giao dịch với P/E trượt dự phóng 1 năm là 10,8 lần, rẻ hơn so với bình quân 3 năm ở mức 15,2 lần, với triển vọng lợi nhuận tốt và lợi nhuận thuần dự báo tăng trưởng với tốc độ CAGR 3 năm đạt 36%.
Bảng 2: Sản lượng HRC xuất khẩu vào EU, Việt Nam và HPG
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
