DANH MỤC

Mobile / Zalo / Viber: 0912 842 224

Cập nhật cổ phiếu HPG – Công bố sản lượng tiêu thụ 2 tháng đầu năm tăng 12% so với cùng kỳ

Lượt xem: 858 - Ngày:
Chia sẻ

HPG đã công bố sản lượng tiêu thụ 2 tháng đầu năm tăng 12% so với cùng kỳ – Vào thứ 6 tuần trước, HPG (Mua vào) đã công bố trong 2 tháng đầu năm 2018 tiêu thụ được 360.500 tấn thép xây dựng (tăng 12% so với cùng kỳ). Trong đó lượng thép xuất khẩu đạt 30.800 tấn (giảm 6,5% so với cùng kỳ), bằng 8,5% tổng lượng thép tiêu thụ (năm ngoái là 10,2%). Trong đó, công ty đã xuất khẩu thử nghiệm 15.000 tấn thép sang Mỹ trong thời gian gần đây; bằng 48,7% lượng thép xuất khẩu trong kỳ. Việc áp thuế không ảnh hưởng nhiều vì Mỹ là thị trường mới và thị trường trong nước có thể dễ dàng hấp thụ được công suất mới trong bối cảnh HPG đang sản xuất không đủ nhu cầu.
https://dautucophieu.net/ca%cc%a3p-nha%cc%a3t-co%cc%89-phieu-bid-tang-truong-doanh-thu-tao-dieu-kien-ghi-nhan-du-phong-manh-me-trong-trung-han/

Đồ thị cổ phiếu HPG cập nhật ngày 08/03/2018. Nguồn: Amibroker

Giá bán bình quân tăng nhờ giá nguyên liệu đầu vào tăng dần – Giá bán bình quân tăng lên 13,5-13,6 triệu đồng/tấn, tăng 6,2% từ mức 12,8 triệu đồng/tấn trước Tết nguyên đán và tăng 9% so với đầu năm.

Doanh thu sẽ tăng trưởng tốt trong 6 tháng cuối năm sau khi nhà máy cán thép dự án Dung Quất đi vào hoạt động – Trong năm 2018, công ty đặt kế hoạch tiêu thụ 2,3 triệu tấn thép xây dựng (tăng 5,5%). Kế hoạch này khá thận trọng do nhà máy hiện tại đã chạy hết công suất. Nhà máy cán thép (sản xuất thép xây dựng) sẽ đi vào hoạt động vào đầu Q3 năm nay và sẽ nâng tổng công suất thép xây dựng lên 2,8 triệu tấn/năm (tăng 27,2%) từ 2,2 triệu tấn. Tuy nhiên HPG có lẽ sẽ đẩy nhanh thời gian xây dựng và đặt mục tiêu đưa nhà máy trên vào hoạt động trong Q2 thay vì Q3.

ĐHCĐTN sẽ diễn ra trong vài tuần tới – Công ty sẽ tổ chức ĐHCĐTN năm 2017 vào ngày 22/3 năm nay. Chúng tôi sẽ có báo cáo cập nhật sau khi tài liệu họp ĐHCĐTN được công bố. Cho đến nay chúng tôi thấy rằng:

Cho năm 2018 HPG đặt kế hoạch lợi nhuận giữ nguyên so với năm ngoái – Đầu tuần nay, công ty đã công bố nghị quyết HĐQT ngày 5/3 gồm nội dung: kế hoạch kinh doanh năm 2018; kế hoạch cổ tức 2017&2018; kế hoạch bán 206.327 cổ phiếu quỹ. Những kế hoạch này sẽ được trình tại ĐHCĐTN sắp tổ chức vào ngày 22/3. Thông tin cụ thể như sau:

(1) Như thường lệ công ty đặt kế hoạch năm 2018 thận trọng – Theo đó, HPG đặt kế hoạch doanh thu là 55.000 tỷ đồng (tăng trưởng 19,14%) và LNST là 8.050 tỷ đồng (giữ nguyên).

(2) Tỷ lệ cổ tức năm 2017 dự kiến chi trả là 40% – Công ty sẽ phát hành cổ tức để trả cổ phiếu trong Q2-Q3 năm nay.

(3) Cổ tức năm 2018 dự kiến là khoảng 30% mệnh giá – Công ty vẫn chưa quyết định sẽ trả cổ tức bằng tiền mặt hay cổ phiếu.

(4) Công ty sẽ sớm bán cổ phiếu quỹ – Công ty sẽ bán 206.327 cổ phiếu quỹ, tương đương 0,014% số lượng cổ phiếu lưu hành thông qua hoạt động khớp lệnh hoặc thỏa thuận. Thời gian thực hiện diễn ra muộn nhất 7 ngày sau khi nhận được chấp thuận từ UBCK. Giá bán là từ 20.000-70.000đ. Giá gốc số cổ phiếu quỹ này là 8.207đ; do vậy thặng dư vốn cổ phần từ việc bán cổ phiếu quỹ sẽ tăng thêm 2,43-12,7 tỷ đồng.

Cho năm 2018, HSC dự báo LNST tăng trưởng 19,5% – HSC dự báo doanh thu thuần đạt 65.606 tỷ đồng (tăng trưởng 42,1%) và LNTT đạt 9.580 tỷ đồng (tăng trưởng 19,5%). Các giả định của chúng tôi là:

• Doanh thu từ thép đạt 57.704 tấn (tăng 42,2%) nhờ sản lượng tiêu thụ thép xây dựng tăng 10,3% và sản lượng ống thép cũng tăng 20%. Đồng thời, dự báo sản lượng tiêu thụ tôn đạt 300.000 tấn, tạo doanh thuần 6.600 tỷ đồng.

• Chúng tôi giả định giá bán bình quân thép xây dựng sẽ tăng lên 13,28 triệu đồng/tấn (tăng 17,5%).

• Chúng tôi dự báo doanh thu mảng thức ăn chăn nuôi là 2.548 tỷ đồng (tăng trưởng 25%) trong khi đó các mảng kinh doanh nhỏ khác cũng tăng trưởng doanh thu 7-10%.

• Lợi nhuận gộp dự báo là 13,4 nghìn tỷ đồng (tăng trưởng 25,5%) với tỷ suất lợi nhuận gộp giảm xuống 20,4% (năm 2017 là 23,8%) với chi phí khấu hao từ dự án Dung Quất và nhà máy tôn tăng.

• Chúng tôi dự báo lỗ tài chính thuần tăng lên 721,3 tỷ đồng do chi phí lãi vay tăng trong khi đó chi phí bán hàng & quản lý là 1.662 tỷ đồng (tăng 57,9%) với tỷ lệ chi phí này trong doanh thu thuần dự báo là 2,5%.

Theo đó, chúng tôi dự báo LNTT và LNST lần lượt là 10.949 tỷ đồng (tăng trưởng 17,9%) và 9.580 tỷ đồng (tăng trưởng 19,5%). Với giả định tổng số cổ phiếu đang lưu hành không đổi, EPS dự phóng 2018 là 5.993đ, P/E dự phóng là 10,3 lần.

Quan điểm đầu tư – Tiếp tục đánh giá MUA VÀO. Chúng tôi ước tính giá trị hợp lý đối với cổ phiếu HPG là 72.000đ, tương đương P/E dự phóng 2018 là 12 lần. Thị giá cổ phiếu đã tăng mạnh 31,6% so với đầu năm nhưng xuất hiện áp lực bán ra gần đây trước câu chuyện về áp thuế nhập khẩu đối với thép. Chính sách mở rộng không ngừng là động lực tăng trưởng chính của HPG trong một vài năm qua, theo đó công ty có thể hiện đại hóa cơ sở sản xuất và duy trì những lợi ích kinh tế về quy mô. Nhu cầu mở rộng hơn nữa là rất rõ ràng do công ty hiện đã đang hoạt động với công suất tối đa đối với cả sản xuất thép xây dựng và ống thép. Dự báo về nhu cầu mở rộng công suất dựa trên giả định công ty sẽ tiếp tục gia tăng thị phần nhờ lợi thế chi phí đơn vị thấp so với cả sản phẩm nhập khẩu và các nhà sản xuất trong nước. Tiếp đó, lợi nhuận từ dự án BĐS Mandarin Garden 2 sẽ được hạch toán cho năm 2018 và việc đưa vào sử dụng của nhà máy tôn và nhà máy cán cuộn mới sẽ là động lực tăng trưởng lợi nhuận chính cho năm nay.

Nguồn: HSC

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác