Cập nhật cổ phiếu HDG – Tiến độ các dự án BĐS trong tương lai chậm hơn dự kiến

Việc thâu tóm quỹ đất lớn sẽ giúp định giá cổ phiếu được đánh giá lại – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu HDG phiên giao dịch ngày 07/03/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi cho rằng CTCP Tập đoàn Hà Đô (Cổ phiếu HDG) là 1 cơ hội hấp dẫn để đầu tư vào lĩnh vực bất động sản & năng lượng tái tạo của Việt Nam do tiềm năng quỹ đất tăng gấp bốn lần đạt 450 ha và công suất điện tăng gấp đôi đạt 1.000 MW trong 5 năm tiếp theo, điều này cho thấy khả năng lợi nhuận tăng trưởng mạnh sau năm 2025. Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh khuyến nghị từ MUA còn KHẢ QUAN do giá cổ phiếu HDG đã tăng khoảng 25% trong 3 tháng qua.
• Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 18% khi chúng tôi (1) dự báo lợi nhuận cao hơn cho mảng bất động sản với giá bán cao hơn cho dự án Charm Villas tại Hà Nội và Hado Minh Long tại thành phố Thủ Đức cũng như (2) đóng góp giá trị tiềm năng từ việc thâu tóm quỹ đất mới.
• Chúng tôi giảm dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 khoảng 15% để phản ánh số lượng căn hộ tại dự án Charm Villas được bàn giao vào năm 2022 sẽ thấp hơn so với kỳ vọng trước đây của chúng tôi. Chúng tôi nâng dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2025 thêm 10% khi chúng tôi tăng giá bán thêm 10% đối với dự án Charm Villas và thêm 25% đối với Hado Minh Long .
• Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng khoảng 30% YoY vào năm 2022 chủ yếu nhờ ghi nhận lợi nhuận cao hơn từ Charm Villas và đóng góp cả năm 2021 từ 3 nhà máy điện được lắp đặt vào năm 2021. * Chúng tôi nhận thấy HDG có định giá hấp dẫn với P/E năm 2022 là 10,3 lần – chiết khấu 50% so với P/E trượt của một số công ty cùng ngành. Chúng tôi tin rằng HDG sẽ được nâng hạng về P/E HDG dựa trên tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS dự phóng đạt 28% trong giai đoạn 2021-2025 và tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ bền vững sau năm 2025.
• Rủi ro: Tiến độ của các dự án bất động sản trong tương lai chậm hơn dự kiến.
• Yếu tố hỗ trợ: Định giá cao hơn dự kiến cho đợt IPO của Hado Energy.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.