DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HDG – Khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 46.850đ

Lượt xem: 672 - Ngày:
Chia sẻ

HDG (Cổ phiếu HDG) hiện tập trung làm trong 3 mảng chính là xây lắp, bất động sản và năng lượng, mảng bất động sản của HDG có lợi thế là tiền thân doanh nghiệp của quân đội và vì vậy các dự án của HDG ở các vị trí khá đắc địa.

Đồ thị cổ phiếu HDG phiên giao dịch ngày 08/07/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HDG phiên giao dịch ngày 08/07/2019. Nguồn: AmiBroker

NGÀNH VÀ VỊ THẾ DOANH NGHIỆP

HDG hiện tập trung làm trong 3 mảng chính là xây lắp, bất động sản và năng lượng, mảng bất động sản của HDG có lợi thế là tiền thân doanh nghiệp của quân đội và vì vậy các dự án của HDG ở các vị trí khá đắc địa.

Về thị trường Bất động sản, năm 2018 đã ghi nhận sự phát triển ổn định, đồng đều ở hầu hết các phân khúc thị trường và có sự tái cơ cấu khá hợp lý. Năm 2018, phân khúc cao và trung cấp chiếm cơ cấu lớn dần thay thế phân khúc bình dân (34,6%), trong đó tỷ trọng lớn nhất là phân khúc trung cấp (41,3%) là phân khúc mà HDG tập trung chủ yếu. Tuy nhiên sang 2019 nguồn cung bất động sản giảm do hoạt động khởi công dự án mới vẫn còn nhiều khó khăn, đặc biệt tại Tp.HCM, việc này khiến cho giá BĐS vẫn duy trì ở mức cao trong năm 2019, tạo điều kiện thuận lợi cho việc triển khai các dự án đã có sẵn của HDG như ở Linh Trung, Thủ Đức.

Về mảng năng lượng, là bước đi mang tính chiến lược của HDG để giữ vững đà tăng trưởng của HDG. Hiện tại với tăng trưởng GDP đều đặn ở mức trên 6%, dòng vốn FDI liên tục đổ vào Việt Nam để mở rộng sản xuất, thì nhu cầu năng lượng là vấn đề sống còn cho động lực tăng trưởng này. Theo Quy hoạch Điện VII điều chỉnh, giai đoạn 2020-2030, tỷ trọng công suất Năng lượng tái tạo chiếm lần lượt 9,9%, 12,5% và 21,0% tương ứng năm 2020, 2025 và 2030, đạt tỷ lệ tăng trưởng kép là 16%.

Tỷ trọng sản lượng điện sản xuất và nhập khẩu trong lĩnh vực Năng lượng tái tạo ước tính cũng sẽ gia tăng đáng kể với tỷ lệ tăng trưởng kép là 14%, lần lượt chiếm tỷ trọng 6,5%, 6,9% và 10,7% tương ứng năm 2020, 2025 và 2030. Với tăng trưởng GDP lên tới 6-7%/năm thì nhu cầu điện đáp ứng hiện tại là không đủ. Do vậy đây là một ngành vẫn còn nhiều dư địa để phát triển HDG là một doanh nghiệp đa ngành, biết tận dụng lợi thế của mình trong các ngành hoạt động và biết phân tán rủi ro nhờ đầu tư sớm vào ngành năng lượng.

MÔ HÌNH KINH DOANH

HDG hiện đang có doanh thu chính từ BDS với các dự án Centrosa, ngoài ra quỹ đất còn dồi dào đảm bảo nguồn doanh thu dài hạn như: các dự án nằm tại nội thành Hà Nội (Phan Đình Giót, Dịch Vọng, An Khánh); HCM (quận 8), Nha Trang (đường Trần Phú), Viêng Chăn (Lào).

Mảng năng lượng mang lại dòng tiền ổn định với biên lãi suất cao trong dài hạn, gồm các dự án đang hoạt động như Za Hưng, Nậm Pông, Nhạn Hạc, Hồng Phong 4 và các dự án đang xây dựng như Sông Tranh 4, Dak Mi 2, Tiến Thành, Ninh Sim.

Mảng xây lắp hỗ trợ cho 2 mảng trên và đang hướng tới làm tổng thầu các dự án khác.

TRIỂN VỌNG TƯƠNG LAI

KQKD 2019-2020 đạt mức kỷ lục. Trong 2 năm 2019-2020, HDG sẽ bàn giao dự án Centrosa với doanh thu trên 7,000 tỷ, LNST hạch toán trên 1,800 tỷ. Quỹ dự án BĐS gối đầu còn khá dồi dào: các dự án nằm tại nội thành Hà Nội (Phan Đình Giót, Dịch Vọng, An Khánh); HCM (quận 8), Nha Trang (đường Trần Phú), Viêng Chăn (Lào).

Mảng điện cũng có sự tăng trưởng khi nhà máy thủy điện Nhạn Hạc bắt đầu hoạt động từ Q3/2018, nhà máy điện mặt trời Hồng Phong 4 hoạt động từ tháng 6/2019. Mảng thủy điện hứa hẹn đảm bảo lợi nhuận ổn định trong dài hạn với các dự án đang hoạt động Za Hưng, Nậm Pông, Nhạn Hạc, Hồng Phong 4 và các dự án đang xây dựng như Sông Tranh 4, Dak Mi 2, Tiến Thành, Ninh Sim.

Tăng trưởng LN ấn tượng các năm tiếp theo: theo đó LNST 2019-2020 dự kiến tăng trưởng lần lượt 50% và 31.8%. EPS đạt khoảng 8.000 và 10.500đồng cho năm 2019 và 2020 . Cổ tức cao, khoảng 30%.

TÌNH HÌNH SỨC KHỎE TÀI CHÍNH

Tình hình tài chính lành mạnh, tuy nhiên hệ số nợ/vốn chủ sở hữu khá cao ở mức 4 lần do HDG vừa đầu tư vào cả mảng khách sạn cho thuê lẫn mảng năng lượng, là những mảng yêu cầu chi phí đầu tư lớn, tuy nhiên dòng tiền về phải kéo dài nhiều năm dù ổn định.

DỰ BÁO LỢI NHUẬN

LNST cho cổ đông công ty mẹ 2019 và 2020 dự kiến rơi vào 951 tỷ và 1251 tỷ.

Nguồn: HSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK