Cập nhật cổ phiếu HDG – Doanh thu cao hơn cho Hado Minh Long bù đắp cho tiến độ bở bán bị trì hoãn

Doanh thu cao hơn cho Hado Minh Long bù đắp cho tiến độ mở bán bị trì hoãn 

Đồ thị cổ phiếu HDG phiên giao dịch ngày 15/08/2022. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi giảm giá mục tiêu cho CTCP Tập đoàn Hà Đô (Cổ phiếu HDG) 4% do việc mở bán các dự án bất động sản Hado Minh Long và Hado Greenlane bị trì hoãn và chúng tôi tăng giả định lãi suất phi rủi ro thêm 50 điểm cơ bản. Tuy nhiên, chúng tôi giữ khuyến nghị MUA và duy trì quan điểm lạc quan về tiềm năng tăng trưởng của HDG khi HDG có kế hoạch tăng gấp 4 lần quỹ đất lên 450 ha và tăng gấp đôi công suất phát điện lên 1.000 MW trong 5 năm tới.
• Chúng tôi giảm dự báo LNST giai đoạn 2022-2025 khoảng 4% do chúng tôi trì hoãn thời gian mở bán dự phóng của Hado Greenlane và Hado Minh Long từ cuối năm 2022 sang lần lượt nửa đầu năm và nửa cuối năm 2023 . Tuy nhiên, chúng tôi tăng dự báo LNST của Hado Minh Long thêm 65% lên 1,4 nghìn tỷ đồng sau thông tin cập nhật gần nhất về thiết kế dự án và giá bán.
• Chúng tôi giữ nguyên dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 khi thu nhập tài chính cao hơn dự kiến bù đắp cho mảng khách sạn & cho thuê văn phòng hoạt động kém hơn kỳ vọng. Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS tăng khoảng 22% trong năm 2022.
• Chúng tôi dự báo LNST năm 2023 tăng 24%, nhờ lợi nhuận từ các dự án bất động sản tăng 20% (đóng góp chính đến từ lượng bàn giao của Charm Villas giai đoạn 3), lợi nhuận từ mảng năng lượng tăng 10% và lợi nhuận từ mảng khách sạn & cho thuê văn phòng tăng gần gấp đôi YoY
• Chúng tôi nhận thấy HDG có định giá hấp dẫn ở mức P/E năm 2022 là 9,9 lần – chiết khấu 50% so với P/E trượt của một số công ty cùng ngành. HDG có PEG là 0,4 dựa trên dự báo CAGR EPS đạt 23% trong giai đoạn 2022-2024.
• Rủi ro: Tiến độ của các dự án bất động sản trong tương lai chậm hơn dự kiến.
• Yếu tố hỗ trợ: Dự án điện gió lớn An Phong (300 MW) được bao gồm trong Quy hoạch phát triển điện lực VIII.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.