Cập nhật cổ phiếu HDB – Thu nhập phí độc quyền banca hỗ trợ lợi nhuận 2023

Thu nhập phí độc quyền banca hỗ trợ lợi nhuận 2023 – Cập nhật

Đồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 14/03/2023. Nguồn: AmiBroker

• Chúng tôi nâng giá mục tiêu cho Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (Cổ phiếu HDB) thêm 6,5% lên 24.500 đồng/cổ phiếu và duy trì khuyến nghị MUA. Giá mục tiêu cao hơn của chúng tôi chủ yếu là do (1) dự báo của chúng tôi cho tổng LNST sau lợi ích CĐTS 2023-2027 tăng 6,0% và (2) chi phí vốn chủ sở hữu dự phóng từ giảm 14,6% xuống 13,8%.
• Chúng tôi điều chỉnh tăng LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 thêm 46,1% lên 12,5 nghìn tỷ đồng (+46,1% YoY) so với dự báo trước đó do (1) giả định thu nhập từ lãi (NII) tăng 3,1% và (2) thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng 99,1% do giả định thu nhập bất thường từ việc ký kết hợp tác bancassurance độc quyền, bù đắp cho (2) mức tăng 10,1% trong giả định chi phí HĐKD (OPEX) của chúng tôi.
• Sau TCB và VPB, HDB có tỷ lệ CAR cao thứ ba trong danh mục theo dõi của chúng tôi (13,4%) tính đến năm 2022.
• HDB dự báo LNTT cao hơn 28% YoY trong năm 2023 (không bao gồm thu nhập bất thường) so với dự báo của chúng tôi là 12%.
• HDB hiện đang giao dịch ở mức chiết khấu 3% so với P/B trung vị năm 2023 của các ngân hàng khác là 1,02 lần, với ROE 2023 đạt 22,0% so với mức trung bình của các ngân hàng khác là 19,8%. Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/B 2023 ở mức 1,28 lần.
• Rủi ro: Diễn biến thu nhập phí ròng (NFI) thấp hơn dự kiến; hỗ trợ một tổ chức tín dụng gặp khó khăn (DCI) có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng của ngân hàng.

Nguồn: VCSC

Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.