Mảng bancasurrance sẽ là động lực tăng trưởng chính năm 2021 – Báo cáo ĐHCĐ
Đồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 26/04/2021. Nguồn: AmiBroker
- Chúng tôi đã tham dự ĐHCĐ thường niên của Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (cổ phiếu HDB) ngày 23/04/2021. Chương trình chính của buổi họp bao gồm đề xuất kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu (402,2 triệu cổ phiếu – tương ứng 25% số cổ phiếu đang lưu hành) và kế hoạch phát hành ESOP (40 triệu cổ phiếu – 2,5% số cổ phiếu đang lưu hành).
- Phiên hỏi và đáp tập trung vào triển vọng kinh doanh của HDB và tác động từ sự gián đoạn của COVID-19.
- Kế hoạch năm 2021 bao gồm tăng trưởng tín dụng đạt 26% YoY, nguồn vốn (bao gồm tiền gửi khách hàng, tiền gửi & vay liên ngân hàng, giấy tờ có giá và vốn vay & ủy thác) tăng trưởng 25% YoY, tỷ lệ nợ xấu kiểm soát dưới 2% và lợi nhuận trước thuế (LNTT) 7,3 nghìn tỷ đồng (+25% YoY). ROE và ROA kế hoạch năm 2021 lần lượt là 21,1% và 1,6%.
- Không đề xuất chia cổ tức tiền mặt cho năm 2020. HDB đề xuất phương án chia cổ tức bằng cổ phiếu là 25% trên số lượng cổ phiếu đang lưu hành hiện tại, dự kiến thực hiện trong năm 2021. Ngân hàng cũng đề xuất phương án ESOP 40 triệu cổ phiếu, được thực hiện vào năm 2021 và 2022. Thời gian hạn chế giao dịch cho lượng cổ phiếu ESOP sẽ là 3 năm.
- Chúng tôi hiện có khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG cho HDB với giá mục tiêu 28.800 đồng/cổ phiếu.
Thu nhập ngoài lãi tăng trưởng mạnh thúc đẩy thu nhập ròng quý 1 – Báo cáo KQKD
- Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (HDB) đã công bố KQKD hợp nhất quý 1/2021 với LN ròng đạt 1,7 nghìn tỷ đồng (+67,8% YoY), hoàn thành 29% dự báo năm 2021 của chúng tôi. Thu nhập lãi ròng (NII) quý 1/2021 tăng 16,6% YoY – đạt 23% dự báo cả năm 2021 của chúng tôi – với NIM hợp nhất ở mức 4,41% (-89 điểm cơ bản YoY) so với dự phóng NIM năm 2021 của chúng tôi là 4,65%. Thu nhập ròng tăng trưởng mạnh trong quý 1/2021 được hỗ trợ bởi thu nhập từ phí thuần mạnh mẽ (+98% YoY) và lãi từ chứng khoán đầu tư. Chúng tôi nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng dối với dự báo lợi nhuận của chúng tôi, dù cần thêm đánh giá chi tiết.
- Tăng trưởng tín dụng hợp nhất quý 1/2021 đạt 5,2% tính từ đầu năm (YTD), đến từ (1) tăng trưởng cho vay 5,0% so với đầu năm và (2) số dư trái phiếu doanh nghiệp tăng 7,9% YTD . Tăng trưởng cho vay của ngân hàng mẹ là 5,1% YTD.
- Tăng trưởng cho vay của HDSaison (HDS) là 4,4% YTD tính đến 3 tháng đầu năm 2021, đạt 14,8 nghìn tỷ đồng (637 triệu USD) với dư nợ vay của HDS đóng góp 7,9% vào dư nợ vay hợp nhất.
- Tỷ lệ xử lý nợ trong khoản vay gộp hợp nhất hàng tính đến quý 1/2021 đạt 0,91% so với dự báo năm 2021 của chúng tôi là 0,75% và chủ yếu là đến từ HDS.
- Trong khi chi phí vốn tiếp tục giảm trong quý 1/2021 do môi trường lãi suất thấp, NIM hợp nhất giảm 89 điểm cơ bản YoY do (1) giảm lãi suất cho vay và (2) lượng CASA giảm, dẫn đến tỷ lệ CASA giảm 1.1 điểm % YoY và 1,4 điểm % QoQ.
- Tỷ lệ CIR trong quý 1/2021 giảm 11,9 điểm % YoY còn 39,1% do (1) chi phí nhân viên giảm 6% YoY (đóng góp 58% cho chi phí HĐKD – OPEX) và (2) thu nhập ngoài lãi (NOII) tăng mạnh.
Nguồn: VCSC
Từ khóa: HDB
