Sự kiện: Công bố KQKD Q3/2024
HDB công bố KQKD Q3/2024 mạnh mẽ với LNTT hợp nhất đạt 4,5 nghìn tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ, tương đương LNTT 9 tháng đầu năm 2024 đạt 12.654 tỷ đồng, tăng 46,6% so với cùng kỳ, bằng 77% dự báo cả năm 2024 của chúng tôi.
Những kết quả quan trọng trong quý bao gồm: Tín dụng tăng trưởng mạnh mẽ đạt 17,4% kể từ đầu năm (tăng 3,4% so với quý trước và tăng 38,4% so với cùng kỳ) và tỷ lệ NIM giảm nhẹ 11 điểm cơ bản so với quý trước (nhưng tăng 107 điểm cơ bản so với cùng kỳ) – từ đó thúc đẩy thu nhập lãi thuần tăng trưởng đáng kể 58% so với cùng kỳ. Đồng thời, chất lượng tài sản cải thiện với tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 1,9% (từ 2,24% trong Q1/2024 và 2,1% trong Q2/2024) và hệ số LLR tăng lên 66% từ 59% trong Q2/2024 (mặc dù vẫn thấp hơn so với ngành).
Cơ cấu lợi nhuận bao gồm: LNTT Ngân hàng mẹ tăng trưởng vững chắc 36% so với cùng kỳ, trong khi LNTT của công ty con tài chính tiêu dùng HD Saison hồi phục mạnh đạt 306 tỷ đồng, tăng 2,6 lần từ mức nền thấp Q3/2023, vượt dự báo của chúng tôi.
Bảng 1: KQKD Q3/2024 & 9 tháng đầu năm 2024, HDB
Ngân hàng mẹ: Đà tăng trưởng mạnh mẽ và ổn định
Ngân hàng mẹ tiếp tục ghi nhận một quý mạnh mẽ với LNTT đạt 4,2 nghìn tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ. Tính chung 9 tháng đầu năm 2024, LNTT đạt 11,7 nghìn tỷ đồng, tăng 43% so với cùng kỳ, bằng 75% dự báo cả năm của chúng tôi và sát với dự báo 9 tháng của chúng tôi. Động lực tăng trưởng chính trong Q3/2024 chủ yếu nhờ thu nhập lãi thuần tăng 73% so với cùng kỳ, bù đắp sự sụt giảm của thu nhập ngoài lãi do lãi thuần HĐ kinh doanh ngoại hối & lãi mua bán trái phiếu sụt giảm.
Tăng trưởng tín dụng: Tín dụng tăng trưởng ổn định 3,2% so với quý trước, tương đương tăng 17% kể từ đầu năm và tăng 39% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chính là cho vay khách hàng doanh nghiệp lớn/DNNVV, tăng 4,7% so với quý trước và tăng 25,4% kể từ đầu năm. Trong khi đó, ngành dẫn đầu tăng trưởng là sản xuất (tăng 12,8% so với quý trước và tăng 35,4% kể từ đầu năm) và xây dựng (tăng 11,4% so với quý trước và tăng 60% kể từ đầu năm).
Huy động: Tổng vốn huy động (tiền gửi khách hàng và giấy tờ có giá) tăng 10,2% kể từ đầu năm, tăng 7,8% so với quý trước và tăng 18% so với cùng kỳ. Điều này cho thấy HDB đã đẩy mạnh huy động trong Q3 sau khi khởi đầu chậm hơn trong 6 tháng đầu năm 2024. Lưu ý rằng giấy tờ có giá chiếm 69% vốn huy động mới trong khi tiền gửi khách hàng chiếm 31%. Phần lớn giấy tờ có giá mới phát hành là trái phiếu với kỳ hạn 1-5 năm (48%) và hơn 5 năm (23%), từ đó tận dụng được nguồn vốn trung và dài hạn với mức lãi suất thuận lợi.
Tỷ lệ NIM: Trong Q3/2024, tỷ lệ NIM của HDB giảm 12 điểm cơ bản so với quý trước nhưng tăng mạnh 124 điểm cơ bản so với cùng kỳ, đạt 4,82%. Lưu ý rằng chi phí huy động của HDB vẫn duy trì xu hướng giảm, giảm 14 điểm cơ bản so với quý trước, trái ngược với xu hướng ngành với chi phí huy động tăng nhẹ trong quý. Trong khi đó, lợi suất gộp của HDB cũng giảm 28 điểm cơ bản so với quý trước, tương tự như xu hướng của ngành.
Chất lượng tài sản: Chất lượng tài sản cũng có xu hướng khởi sắc với tỷ lệ nợ xấu giảm xuống 1,65% từ 2% tại thời điểm cuối Q1/2024 và 1,85% tại thời điểm cuối Q2/2024. Hệ số LLR cải thiện lên 70% từ 61% tại thời điểm cuối Q1/2024. Ngoài ra, tỷ lệ nợ nhóm 2 có xu hướng giảm xuống 3,6% sau khi đạt đỉnh là 5% vào cuối năm 2023 và 4,3% tại thời điểm cuối Q2/2024 – cho thấy sự cải thiện về chất lượng tài sản.
HD Saison: Tăng trưởng mạnh từ mức nền thấp
HSC ước tính LNTT Q3/2024 của HD Saison đạt 306 tỷ đồng, tăng 2,6 lần so với cùng kỳ nhưng giảm 11% so với quý trước. Tính chung 9 tháng đầu năm 2024, LNTT đạt 906 tỷ đồng, tăng 128% so với cùng kỳ, bằng 90% dự báo cả năm và cao hơn đáng kể so với dự báo 9 tháng của chúng tôi.
Những điểm nhấn chính trong Q3/2024 bao gồm tín dụng tăng trưởng vừa phải 7,3% kể từ đầu năm (tăng 1,9% so với quý trước), tỷ lệ nợ xấu ổn định ở mức 7,5% và chi phí tín dụng vẫn duy trì ở mức 4,5%.
HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu
Sau khi giá cổ phiếu tăng 8% trong 3 tháng qua, Cổ phiếu HDB đang giao dịch với P/B dự phóng năm 2024 là 1,41 lần, cao hơn 14% bình quân nhóm NHTM tư nhân, nhờ KQKD mạnh mẽ và ổn định. HSC đang xem xét lại khuyến nghị và giá mục tiêu.
Nguồn: HSC
Tuyên bố miễn trách nhiệm: Báo cáo chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin và nhà đầu tư chỉ nên sử dụng báo cáo phân tích này như một nguồn tham khảo. Dautucophieu.net sẽ không chịu bất kỳ trách nhiệm nào trước nhà đầu tư cũng như đối tượng được nhắc đến trong báo cáo này về những tổn thất có thể xảy ra khi đầu tư hoặc những thông tin sai lệch về doanh nghiệp.
