DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HDB – Kết quả kinh doanh 9T2018

Lượt xem: 516 - Ngày:
Chia sẻ

Với giá hiện tại là 33.200 đồng/cổ phiếu, HDB (Cổ phiếu HDB) đang giao dịch ở mức PB 2018 và 2019 là 2,2x và 1,8x, cao hơn một chút so với mức trung bình hệ thống là 1,8x và 1,5x. Theo quan điểm của chúng tôi về triển vọng tăng trưởng trong năm 2018-2019, chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị Trung lập với mức giá mục tiêu 1 năm là 39.300 đồng/cổ phiếu, tương đương với PB 2019 hợp nhất là 2,1x, PB ngân hàng mẹ là 2,0x và công ty tài chính tiêu dùng là 4,5x.

Đồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 30/10/2018. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 30/10/2018. Nguồn: AmiBroker

Mặc dù HDB đã có một năm khởi sắc với lợi nhuận trước thuế 9T2018 đạt 2.884 tỷ đồng (+ 50,8% YoY), nhưng với tốc độ tăng trưởng nhanh như vậy đã gặp phải một số trở ngại nhất định. Trong quý 3, lợi nhuận trước thuế đạt 821 tỷ đồng (-20,3% YoY), thấp hơn một chút so với ước tính. Mặc dù năm thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi 9T2018 đều đạt mức tăng trưởng khá với 18,5% YoY và 33,8% YoY, cả hai khoản muc này đều giảm trong quý 3 với -5,1% YoY và -35,4% YoY. Chúng tôi ước tính rằng trong khi lãi suất cho vay dự báo ổn định, chi phí huy động cũng sẽ tăng thêm 38 bps. Ngân hàng không thu được lợi nhuận từ việc bán các khoản đầu tư chứng khoán như trong các quý trước. Chi phí hoạt động 9T2018 kiểm soát tốt (+ 11% YoY) và chi phí dự phòng giảm 15% YoY.

Cho vay khách hàng đạt 120.893 tỷ đồng (+ 15,7% YTD, 0,5% QoQ), cao hơn mức trung bình hệ thống là 9,52% tính đến ngày 20/9/2018. Tiền gửi khách hàng là 129.966 tỷ đồng (+ 11% YTD), cũng cao hơn mức trung bình hệ thống9,15% tính đến ngày 20/9/2018. Tỷ lệ LDR thuần (đã bao gồm chứng chỉ tiền gửi) tăng 83,5% từ mức 80,2% trong năm 2017. Tỷ lệ NIM giảm nhẹ xuống còn 3,98% từ mức 4,1% trong quý 3/2017 và 4,09% vào năm 2017.

Tỷ lệ CIR 9T2018 chỉ đạt 48%, sát với ước tính 48,7% của chúng tôi từ đầu năm. Tuy nhiên, tỷ lệ dự phòng rủi ro nợ xấu thấp hơn ước tính của chúng tôi. Tỷ lệ dự phòng rủi ro nợ xấu 9T2018 là khoảng 73% so với 73% trong năm 2017. Tỷ lệ nợ xấu là 1,5%, không đổi so với giai đoạn Q4/2017 – Q2/2018. HDBank giảm giá trị trái phiếu VAMC, từ 2.004 tỷ đồng vào năm 2017 xuống còn 717,361 tỷ đồng trong 9T2018. Do đó, chi phí dự phòng quý 3 ở mức thấp là 146,552 tỷ đồng (-54,1% YoY), nhờ tỷ lệ nợ xấu không tăng và trái phiếu VAMC giảm.

Với giá hiện tại là 33.200 đồng/cổ phiếu, HDB đang giao dịch ở mức PB 2018 và 2019 là 2,2x và 1,8x, cao hơn một chút so với mức trung bình hệ thống là 1,8x và 1,5x. Theo quan điểm của chúng tôi về triển vọng tăng trưởng trong năm 2018-2019, chúng tôi giữ nguyên khuyến nghị Trung lập với mức giá mục tiêu 1 năm là 39.300 đồng/cổ phiếu, tương đương với PB 2019 hợp nhất là 2,1x, PB ngân hàng mẹ là 2,0x và công ty tài chính tiêu dùng là 4,5x .

Nguồn: SSI

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

Gọi ngay
Messenger
Zalo chát
Mở tài khoản
Góp ý