DANH MỤC

Mobile / Fb / Zalo: 0912 842 224 | 0982 842 224

Cập nhật cổ phiếu HDB – HDB vượt qua các ảnh hưởng từ ngân hàng mẹ khi NIM cải thiện

Lượt xem: 224 - Ngày:
Chia sẻ

Chúng tôi nâng giá mục tiêu thêm 2,9% lên 28.300 đồng cho Ngân hàng TMCP Phát triển TP. HCM (Cổ phiếu HDB) và duy trì khuyến nghị PHÙ HỢP THỊ TRƯỜNG với tổng mức sinh lời dự phóng 7,4% khi chúng tôi nâng dự báo thu nhập ròng dự phóng cho các năm 2020/2021/2022 lên lần lượt 7,1%/3,5%/2,2% và cập nhật mô hình định giá cho đến giữa năm 2020.

Đồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 20/08/2019. Nguồn: AmiBrokerĐồ thị cổ phiếu HDB phiên giao dịch ngày 20/08/2019. Nguồn: AmiBroker

Dự báo lợi nhuận của chúng tôi tăng trong năm 2020 và sau đó khi chúng tôi nâng giả định lợi suất tài sản sinh lãi (IEA) tại ngân hàng mẹ. Ngân hàng mẹ ghi nhận dấu hiệu cải thiện lợi suất IEA trong 6 tháng 2019 do (1) tiến độ tích cực trong việc mở rộng cho vay tại khu vực nông thôn và (2) dư nợ liên ngân hàng giảm. Với tỷ lệ dư nợ cho vay tại ngân hàng mẹ cho vay bán lẻ/SME lần lượt 45%/50% (6 tháng 2019), chúng tôi tin rằng NIM của ngân hàng mẹ sẽ vẫn còn dự địa để tiếp tục gia tăng khi mức NIM hiện tại là 2,96% (6 tháng 2019) vẫn còn ở mức khá thấp so với các ngân
hàng tư nhân khác.

Tuy nhiên, chúng tôi điều chỉnh giảm 4,5% lợi nhuận dự phóng 2019 còn 3,5 nghìn tỷ đồng (+9,2% YoY), chủ yếu đến từ điều chỉnh tăng trong chi phí dự phòng khi chúng tôi kỳ vọng ngân hàng sẽ hoàn thành xử lý xong cán cân VAMC tính đến cuối năm 2019. Định giá của HDB hiện tại là khá hợp lý, theo quan điểm của chúng tôi, với P/B dự phóng 1,4 lần
cho năm 2019 so với trung vị ngành là 1,3 lần, với ROE dự phóng 2019 là 18% so với trung vị ngành là 19%.

Nguồn: VCSC

 

BÌNH LUẬN()

CÁC TIN LIÊN QUAN

Đối tác

0912 842 224 Mở tài khoản CK